多空因素交织 郑糖短期或低位震荡_第一黄金网

第一黄金网9月13日 周四(9月13日)郑糖主力1901合约开盘4919元/吨，最高4997元/吨，最低4914元/吨，截至收盘报5002元/吨，涨幅1.45%。

国际糖市而言，印度、美国库存表现良好，欧盟干旱天气造成减产担忧，巴西原糖也跟随雷亚尔增强，这些因素构成了白糖市场多头的看多理由。而国内糖市多空交织，一方面内蒙古甜菜糖即将上市，另一方面中秋国庆“双节”即将来临，此外，国内食糖供求关系也比较宽松。综合来看，短期内郑糖低位区间震荡仍是大概率事件。

印度内阁周三有望批准将直接从甘蔗汁生产的乙醇价格上调25%，旨在鼓励糖厂将更多甘蔗从生产糖转为乙醇，以降低糖库存。

美国农业部昨日公布的供需报告显示，美国 2018/19 年度糖库存与使用比预告为 13.5%，8 月预告为 18.1%。

此外，今年夏天开始，法国、英国等欧盟国家因干旱天气影响，导致甜菜产量下滑，全球供应压力有所缓解;巴西雷亚尔兑美元走强也提振了国际糖价。

今年内蒙古糖厂较多新投产，且从10月开始甜菜糖会陆续投向市场，新榨季内蒙古不仅面临更加严峻的增产压力，还可能对广西陈糖产生冲击。

具体来看，目前新疆估计新榨季产量将保持在2017/2018榨季的54万吨左右。内蒙古初步估计新榨季产量在75万吨上下，同比增加约25万吨，或超越新疆成为甜菜糖第一大产区。

中秋国庆“双节”即将来临，在重要消费节点推动下，国内白糖需求有望提高。2017年9月国储和地储共轮出白糖近52万吨，2018年40万吨古巴糖尚未拍卖，地方储备13万吨，中糖协7月份在昆明糖会称今年不会轮出国储糖。如果不轮出，9-10月国内新旧榨季衔接期间国内供给将偏紧。

17/18榨季国内产糖1031万吨，消费量预计为1480万吨，产需缺口450万吨，巨大的产需缺口如何填补是关键。

截至7月底，我国累计进口食糖209万吨，预计最终进口280万吨左右，意味着市场可能有170万吨的供应缺口。截至7月底的糖厂工业库存为270万吨，同比增加6万吨，表明当前市场的供求关系与上榨季同期基本一致，市场的供应缺口被走私糖填补了。

预计18/19榨季国内产糖1100万吨左右，消费量1500万吨，产需缺口400万吨，同比减少50万吨。进口量预计仍为280万吨，市场最终的供应缺口由上榨季的170万吨下降至120万吨。由于产需缺口的下降，预计18/19榨季国内食糖市场供求关系仍较为宽松。

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