海澜之家董事长周建平有胆怼股东，却没胆正视“抄袭”问题 提供者 蓝鲸财经

海澜之家(600398.SH)最近 火 了。先有董事长周建平 怒怼股东 ，后又因 抄袭门 上了热搜。不过，周建平并不是第一个 勇于 怒怼股东的高管，此前，格力电器董事长董明珠也曾因为收购珠海银隆、年终分红等问题而与股东发生争执，但此次周建平的 发飙 却被业内质疑是不正视高库存问题的 无理行为 。

业内人士指出，海澜之家的库存高居不下，已经是多年来一直存在的问题，而周建平却不允许任何人质疑，这份底气来自于该公司在服装行业的领先业绩。

但是从近年来看，海澜之家业绩增速已经明显放缓，不仅如此，其还面临新零售成果不佳、抄袭、品牌老化等问题。海澜之家正值 多事之秋 ，周建平的 底气 究竟还能持续多久?

无视高库存问题，周建平怒怼股东

外忧 尚未解除的海澜之家，又出现了 内患 。近日，该公司在江阴总部召开年度股东大会，本是一场常规的股东大会，却因为董事长周建平现场 发飙 而备受关注。

面对小股东就持续过高的存货提出的疑问，周建平没有正面回应股东，而是 怒怼 道： 如果营收没有超过海澜，就没有资格质疑我们。谁都不许质疑海澜的存货问题。

另外，就投资者对海澜之家接下来的经营方向提出的困惑，周建平更发飚回应， 如果你水平足够，就是你来做董事长了。

蓝鲸产经记者查阅海澜之家业绩报告发现，2015年，海澜之家存货为95.79亿元，相比2014年的60.86亿元增加了近35亿元。该公司表示，存货增加是因公司业务规模扩大增加备货，且2015年暖冬气候导致销售未及预期所致。而2016年，存货虽然下降到86.32亿元，但周转天数增加了18天。

经过两年的缓解后，2018年，海澜之家存货再一次逼近2015年的峰值，将近百亿。数据显示，2018年海澜之家期末存货94.73亿元，较上年末的84.92亿上升11.55%，存货周转天数为286天。对此，海澜之家解释称，存货增长主要是公司OVV、海澜优选生活馆、AEX、男生女生等品牌备货增加所致。

业内人士向蓝鲸产经记者指出，高居不下的存货与其经销模式有关。据了解，加盟商将门店的内部管理委托海澜之家负责，海澜之家与加盟商之间的销售结算采用委托代销模式，加盟商的存货可以退给海澜之家，门店陈列或存放的产品也是海澜之家的存货，加盟商不承担存货滞销风险。

值得一提的是，周建平并不是第一个怒怼股东的管理者，另一位因为怒怼股东而引起热议的是格力电器董事长董明珠。曾因不分红、及收购银隆遭到反对，董明珠几次呛声股东。

业内人士对蓝鲸产经记者表示，由于董明珠平时在公众场合就已经树立了敢于直言的形象，另外，在其带领下的格力电器取得了一定的成绩，因此外界对此事并没有太多意外。反观海澜之家，小股东提出的存货高居不下确实是该公司多年未解决的问题，周建平非但没有回应，还不许人质疑，令许多人大跌眼镜。

业绩放缓，底气何来？

从周建平的言辞中可以看出，其怒怼股东的底气来自于海澜之家的营收规模。事实上，从业绩来看，海澜之家在中国服装行业上市公司中确实很有实力。

蓝鲸产经记者查询该公司2018年业绩报告获悉，该公司2018年实现营业收入190.8亿元，同比增长4.89%;归属于上市股东的净利润为34.5亿元，同比增长3.78%。

据蓝鲸产经记者不完全统计，在目前公布的服装行业上市公司财报中，海澜之家营收确实处于领先地位。搜于特业绩位于海澜之家之后，营收为185.2亿元，但净利润仅有3.91亿元;森马服饰营业收入为157.1亿元，净利润为16.92亿元。而雅戈尔、美特斯邦威、七匹狼则尚未进入百亿营收阵营，营收分别为96.6亿元、76.6亿元、30.8亿元。

（部分服装企业2018年业绩对比）

但是，仅靠营收规模就沾沾自喜的周建平，底气真的可以有那么足吗?从业绩来看，海澜之家虽然一直处于增长状态，但增速已经明显放缓，若再不寻求突破，恐怕也会面临危机。蓝鲸产经记者梳理该公司财报发现，2014年-2017年，海澜之家净利润分别为23.74亿元、29.53亿元、31.23亿元和33.28亿元;净利润增长率分别为75.83%、24.50%、5.74%和6.5%。到了2018年，其净利润增速更是仅有4%左右。

与业绩缓慢增长形成鲜明对比的是，海澜之家的开店步伐。数据显示，2018年海澜之家新开门店高达1181家，关店300家，净增881家。目前该公司门店总数为6673家，其中海澜之家品牌5097家，爱居兔品牌1281家，其他品牌295家。

有业内人士向蓝鲸产经记者表示，以海澜之家的经营模式，门店越多，带来的存货风险也就更大。另外，大量的线下门店扩张需要强大的资金支持，而海澜之家业绩已经明显出现疲态，门店利润能否支撑其开店费用也是值得探讨的。

设计研发缺位，新零售能否自救

除了经营模式引发讨论，海澜之家还因为 抄袭 火了一把。5月8日，Roaringwild品牌通过官方微信账号直接开怼海澜之家，并将海澜之家部分服装与该品牌进行对比，款式十分相似。此外，在该推文中可以看到，海澜之家还与巴黎世家、Supreme等品牌出现 撞衫 ，除了logo、字母有差别之外，款式、设计都十分相似。该品牌称已经给海澜之家发送律师函，海澜之家也因此上了微博热搜，多名网友在海澜之家官微下评论，控诉其抄袭行为。对此，海澜之家并未做出官方解释。

海澜之家的模式没有太多的品牌贸易，自己不做设计研发，只是直接从工厂拿货，这也是海澜之家研发费用低的原因。而这也会导致品牌没有个性化，再加上越来越多的品牌开始采用这种模式，导致海澜之家失去了原本的竞争力。 鞋服行业独立分析师、上海良栖品牌总经理程伟雄告诉蓝鲸产经记者。

海澜之家财报显示，2018年该公司的研发投入仅为0.49亿元，占营业收入比例的0.26%。与研发投入形成鲜明对比的是高昂的宣传费用，2018年海澜之家广告宣传费高达6.27亿元人民币，为同期七匹狼、九牧王等公司的5-10倍。

事实也表明，海澜之家的营销推广动作确实不少，除了先后进驻云集、贝店、小红书、环球捕手等多个社交电商平台，增加品牌的认知及传播外，还投入大量经费赞助综艺节目《奇葩说第五季》、《下一站传奇》，试图吸引年轻消费群体的关注。

此外，海澜之家还牵手巨头开展新零售。2018年2月，该公司发布公告称，腾讯以25亿元的价格，购入海澜之家约5%的股份。此外，双方一同设立100亿元的服饰产业投资基金。2018年7月，该公司又对外宣布，正式入驻美团外卖。海澜之家表示，入驻美团外卖之后，将由美团外卖人员前往海澜之家线下门店取货，并在一小时内送达用户。

然而，牵手巨头开展新零售并没有起到立竿见影的效果。该公司业绩报告显示，2018年海澜之家线上实现营业收入11.51亿元，同比增加9.25%，线上销售占比仅为6.14%，比上年增长0.23个百分点。

程伟雄认为，海澜之家是一个传统品牌，冠名网综、新零售等方式意义都不大，体现不出自身的差异化。而且冠名本身具有很强的不确定性，垂直型的营销方式已经改变，现在的消费者追求的是更加多元化和有个性的东西。(蓝鲸产经 鲁佳乐lujiale@lanjinger.com)