人民币衍生品：期权隐含波动率料延续低位运行，掉期曲线则有望更陡峭 提供者 Reuters

路透北京3月15日 - 随着人民币/美元即期行情趋稳，境内美元/人民币平价期权隐含波动率多数期限本周均持续下跌，一年期期权波动率跌至近半年新低，显示中美磋商的利好行情已经接近尾声，在市场嗅出下一步方向性趋势迹象前，波动率料继续低位运行。

不仅是美元/人民币，G7国家的货币波动率目前也均处於相对低位的状态，主因英国脱欧形势仍扑簌迷离，美欧经济亦面临较大下行压力，在这种大背景下，美元/人民币波动率持续低位运行仍属合理。

人民币年初这一波已经差不多了，人民币要在6.7上方稳一段时间， 一外资行交易员指出，即使中美协商细则出炉，在现有框架下，未必对汇率有很大影响，人民币这个水位差不多了。

境内美元/人民币一周期平价期权隐含波动率 CNYSWO=CNC 双边报价为3.65/4.35，较上周五小升；一个月期的平价期权隐含波动率 CNY1MO=CNC 双边报价为3.60/4.00，较上周五小跌，触及近九个月新低；一年期平价期权隐含波动率 CNY1YO=CNC 双边报价为4.05/4.40，较上周五小跌，亦创近半年新低。

而受到之前股市上涨吸引外资流入以及缴税等因素，境内人民币流动性适度偏紧，推动境内美元/人民币掉期 0#CNYSWPCFSBMK= 曲线本周持续上移至零值上方，这也体现了中美利差的现状，市场预期未来美元/人民币掉期曲线会走向更加陡峭的方向，流动性边际略紧料将推动掉期长端加速走升。

现在看起来远端买盘挺多的，远端会更快往上，曲线会更陡峭一些。 一外资行交易员指出，A股和债市能吸引的资金流入亦会带来远端买需，但比例尚小。

中国银行间市场周五资金面更为吃紧，缴税影响加剧，加上例行缴准、季末等因素叠加，致资金价格继续大涨，隔夜回购利率再升逾30个基点（BP）。交易员表示，央行公开市场虽重启逆回购，不过投放金额较少未能有效缓解资金紧势。
李克强总理讲话再次强调不会放松银根，但同时也保留了存款准备金率调整的可能性，市场预计保持资金价格稳定仍是今年的主基调，4月初跨季后资金状况才有可能转好。

北京时间15:15，境内美元/人民币隔夜期掉期 CNYON=CFXS 报0.8点，一周期掉期 CNYSW=CFXS 报0.5点，一个月期 CNY1M=CFXS 报4.1点，一年期 CNY1Y=CFXS 报20点，上周五收盘四个期限掉期点分别收在0.03点、0.06点、0.61点和-47点。

人民币兑美元即期 CNY=CFXS 周五早盘微跌，中间价则跌逾150点结束四连升。交易员称，隔夜美指.DXY及客盘逢低购汇作用下，人民币震荡走弱；两会闭幕后的中国总理记者会和中美磋商 实质性 进展继续助稳汇率预期。市场判断短期仍横盘整理，待中美磋商细节及美指走向指引。

(发稿 李文科; 审校 吴云凌)