美元/日元：日本新闻消化中，美国事件又来袭 (一) 提供者 DailyFX

我们在昨日的文章中曾预期昨日晚些时候美元/日元将出现一波回调，而市场走势如期而至。昨日下午2点日经收盘后，美元/日元便开始稳定回落，今日早盘有所延续。昨日上午，日央行公布2月利率决议，维持基础货币增速不变，但将两项类似于英央行FLS的贷款项目规模扩大一倍并进行展期。针对实体经济及更广泛金融机构的贷款项目扩大令投机者兴奋不已，短时间内迅速拉升汇价至102.73的月度高点。 问题在于，日央行在放大贷款项目的同时，总的基础货币增量没有变，也就是说，放大贷款项目所需的流动性来源于其资产购买项目 (QQE) 。虽然这部分流动性将作用于更广泛的实体经济层面，在其它国家亦有成功的先例，从宏观经济意义上确有鼓掌的理由，但其重要的作用在于为公司、家庭及金融机构提供金融机构以刺激经济，对于做空日元的套息交易者，其压低借贷成本的作用不见得有央行直接购买债券以压低收益率的作用大。由于日央行减少了相应的资产购买规模，因此对于日元汇率来说这一政策事实上存在一定的利多作用。当然，这样的政策调整更不能被视为整体上的进一步宽松。因此昨日日经收盘后的市场回调可以说是理性回调。