等观资产：组合策略要匹配市场环境顺水鱼财经

等观资产管理（天津）有限公司（下称等观资产）成立于2015年7月，并于同年8月通过备案获得中国基金业协会的'私募证券投资基金管理人资格。等观资产是一家“以指数为生”的私募基金，专注于' 中国金融期货交易所的' 股指期货合约和沪深两市相关指数成分股投资，重点关注指数成分股的基础数据分析，擅长指数期货和' 现货指数的逻辑演化推演，着力于基础策略排列组合与逻辑假设的一致性研究。

等观资产之所以偏爱指数投资，是因为其认为指数投资有着天然的巨大优势：一是现货指数、指数期货、指数成分股三者之间有着较强的相关性、实时性和逻辑性；二是指数成分股市值庞大、流动性好、资金容量大；三是指数的系统性风险相对较低，市场相对公开透明，人为操纵难度大。

“我们的交易策略可以理解为：以IF、IH、IC和指数成分股作为资产配置标的，看多做多、看多做空、看空做多、看空做空。”等观资产表示，其投资策略以期现货相互作用和相互验证为逻辑基础，以逻辑假设为前提，以逻辑证伪为底线，以动态均衡为坐标，以协同演化为参照，以风险收益比价为出发点，以演化博弈决策模型为框架。

在持仓头寸和资产配置管理上，等观资产会依据产品风险承受度和收益预期的不同，根据市场的相对风险水平和产品净值的不同阶段，确定相对合理的持仓头寸。持仓部分的资产配置，一般情况下，股指期货占50%—100%，成分股从0至50%。“期现资产配置策略调整的基础依据是市场相对风险水平，风险偏好较高时，成分股配置比例相对较高；风险偏好中性或者较低时，成分股配置比例相应较低。”等观资产补充道。

“我们的核心逻辑是维持策略组合主动、及时、实时匹配市场环境，我们不追求在特定市场环境下的暴利或者盈利机会。”等观资产追求交易策略组合与市场方向、节奏的一致性，因此在筛选投资的指数成分股时，会先直接剔除亏损以及市盈率过高的成分股，并采用期现错配、时间错配和空间错配的投资策略，关注股票 池中各个成分股与现货指数和指数期货的逻辑关系和时空关系，以及各个成分股之间的强弱关系和时空关系，寻找确定性机会，追求合理风险收益。一般情况下，等观资产的股票 池约包括80只股票 ，单一产品中的股票 配置不超过20只。他们会根据指数成分股的变化调整股票 池，并设定强制淘汰、换代机制。

“风控制度、风控指标、风险评估本身并不能够完全规避风险问题，我们相信，只有在产品运行过程中持续改进风险管理体系，才能切实满足各个产品的风险承受需求。”在应对指数交易的风险时，等观资产核心应对政策是：只假设不预设；风险管理部门实时跟踪、纠偏产品杠杆和仓位，并拥有直接处理权；公司采用基金经理、交易总监、风控总监三层风控机制。

等观资产认为今后的投资市场中，专业机构投资者的参与度会越来越高，各大私募之间最终比拼的将是专业性的投资盈利能力，而不是盲目进行规模攀比。等观资产将会持续深耕股指期货和指数成分股投资，充分发挥公司投资标的、投资逻辑的核心优势，努力成为领先的、专业的私募基金产品和风险管理产品提供商。

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