美银美林：中国央行为何任由利率大起大落顺水鱼财经

今年6月，中国短期利率几度飙涨，先有6月7日隔夜“" 上海银行间同业拆放利率”（Shibor）高涨231.2个基点，为近两年来最大涨幅。

但" 中国人民银行（中国" 央行）当时尚未表现出平息流动性紧张形势的动向。

时隔约两周的当月20日，在前一日激增168基点基础上，银行间7天回购利率再度飙升375基点至12%的历史新高。外媒称当日隔夜回购利率盘中升至25%，刷新最高纪录。

经历6月“钱荒”之后，10月19-30日，" 中国银行(" 601988," 股吧)间市场波澜再起，这次银行间利率猛涨约220基点，一度创6月以来新高。

与此同时，中国经济增长企稳，CPI同比增长破3，创7个月新高。一些投资者因此预计中国央行可能收紧货币政策，更加担忧。

但中国央行仍在观望，按兵不动。为什么这次不出手？

美银美" 林中国首席经济学家陆挺指出有两方面原因，一是中国央行认为这样做可能严肃纪律，二是中国央行衡量流动性需求的能力有限。

具体来说，陆挺预计中国央行有如下考量：

1、中国央行自认为并没有肩负让银行间市场利率十分稳定的全部责任，甚至还认为，少许波动性可能一定程度上起到严肃纪律的作用。

2、中国央行预测流动性供需的能力有限。

3、中国央行可能对10月17日暂停逆回购时市场的情绪过于敏感。

4、中国央行或许不愿立即注入流动性制止银行间利率骤升，因为增加流动性意味着央行要力保Shibor稳定，而且央行没能成功预测。

这样看来，中国央行显然需要更明确银行间关键利率的角色，需要提高与市场沟通的能力，以此缓解市场担忧。