宏观策略：预期的验证顺水鱼财经

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策略：预期的验证 src="http://i7.hexun.com/2017-05-03/189039279.jpg">欧洲的故事：

-欧元区通胀隐忧-4月同比+1.9%

-欧央行：如期缩减2 0 0亿欧元，但' target='_blank' >德拉吉鸽派。

-法国大选：马克龙vs 勒庞

-' 英国脱欧：欧盟的再起步，欧元的未来

美国的故事：

-一季度G D P环比年率 +0.7%

-地产繁荣- 成屋销售、新屋销售新高；地产信心高位

-特朗普：政府关门、医改、税改、财政刺激……

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美国一季度实际GDP年化季环比初值0.7%，预期1%，前值2.1%，增速降至三年来最低。

消费支出是GDP的最大组成部分，一季度PCE仅增0.3%，为2009年底以来最低水平，从而抵消了住房和' 石油钻探带动的投资回升。相比之下，去年四季度，消费支出增速为3.5%。

部分原因是天气异常暖和，导致电费、供暖费下滑。家庭供暖支出增速为四年来最低。

指数终值97，不如预期和初值98，但较3月的终读96.9有所回涨。 src="http://i0.hexun.com/2017-05-03/189039283.jpg"> 美国4月密歇根大学消费者信心指数终值97，不如预期和初值98，但较3月的终读96.9有所回涨。

4月消费者现况指数终值112.7，不及初值115.2和前值113.2，也同2月时114.5的2000年11月以来新高渐行渐远。但4月消费者预' 期指数终值87，高于初值86.9和前值86.5，今年以来一直保持在上行通道，并创三个月新高。

银行：预期美联储将承认经济走软，周三将公布的通胀数据疲弱，但也会暗示“阶段性疲软 ”不足以改变其政策前景。预期非农就业人数将从三月份的基础上开始反弹，失业率依旧低于非加速通货膨胀失业率(NAIRU)。" src="http://i9.hexun.com/2017-05-03/189039285.jpg"> 法国农业信贷银行：预期美联储将承认经济走软，周三将公布的通胀数据疲弱，但也会暗示“阶段性疲软 ”不足以改变其政策前景。预期非农就业人数将从三月份的基础上开始反弹，失业率依旧低于非加速通货膨胀失业率(NAIRU)。

上周经济数据回顾：欧洲通胀
CPI年率初值录得1.20%，触及三年高位，且高于前值的0.70%和预期的1.00%。虽然低于欧央行2%的通胀目标，但已经非常接近。 src="http://i3.hexun.com/2017-05-03/189039286.jpg"> 欧元区4月未季调核心CPI年率初值录得1.20%，触及三年高位，且高于前值的0.70%和预期的1.00%。虽然低于欧央行2%的通胀目标，但已经非常接近。

欧洲央行行长' target='_blank' >德拉基在新闻发布会上表示，当前欧央行的政策立场完全是合适的，欧洲央行没有理由偏离所暗示的政策路径。

上周经济数据回顾：中国工业利润
利润总额17043亿元，同比增长28.3%。其中，国有控股企业实现利润总额3996.3亿元，同比增长70.5%；在41个工业大类行业中，农副食品加工业，纺织业等38个行业利润总额同比增加，电力、热力生产和供应业 利润总额出现下降。" src="http://i7.hexun.com/2017-05-03/189039287.jpg"> 1-3月份，全国规模以上工业企业实现利润总额17043亿元，同比增长28.3%。其中，国有控股企业实现利润总额3996.3亿元，同比增长70.5%；在41个工业大类行业中，农副食品加工业，纺织业等38个行业利润总额同比增加，电力、热力生产和供应业 利润总额出现下降。

指数（PMI）为51.2%，比上月下降0.6个百分点，但仍连续7个月保持在相对较高水平。4月份中国非制造业商务活动指数环比回落1.1个百分点，达到54.0%。专家分析，受供需关系放缓等因素影响，指数有所回落，但整体而言，经济增长仍处于扩张范围。 src="http://i6.hexun.com/2017-05-03/189039289.jpg"> 4月份中国制造业采购经理指数（PMI）为51.2%，比上月下降0.6个百分点，但仍连续7个月保持在相对较高水平。4月份中国非制造业商务活动指数环比回落1.1个百分点，达到54.0%。专家分析，受供需关系放缓等因素影响，指数有所回落，但整体而言，经济增长仍处于扩张范围。

指标环比走弱。4月制造业PMI生产、新订单指标较3月下滑，分别下降了0.6、1.0个百分点，同时，产成品库存指标回升0.9个百分点至48.2，反映出一定的被动补库存压力。 src="http://i2.hexun.com/2017-05-03/189039290.jpg"> 4月PMI细分指标环比走弱。4月制造业PMI生产、新订单指标较3月下滑，分别下降了0.6、1.0个百分点，同时，产成品库存指标回升0.9个百分点至48.2，反映出一定的被动补库存压力。

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· 美联储：一季度GDP落地，关注美联储议息对经济乐观表述；

· 资产影响：关注权益资产做多机会；关注债券曲线趋平，做空久期；贵金属偏空思路。

中国：

· 中国央行：中性，关注经济数据边际趋缓和实质回落的时间窗口；

· 资产影响：关注债券偏空影响；关注权益结构分化，IC vs IF/IH。

欧洲：

· 欧央行：暂宽松不变，关注法国大选的冲击；

· 资产影响：第一次轧空，后期做多依然需等待。

风险点：

· 法国大选勒庞当选

· 美国经济4月继续转弱

作者：华泰' 期货研究院 徐闻宇

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（责任编辑：王雪冰 HF074）
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