银地新政策：影响更看宏观面顺水鱼财经

上周" 银监会出台8号文，给" 银行板块的短线走势带来了不小的冲击；本周北京上海等地的新国五条实施细则陆续公布，地产板块却基本上是波澜不惊，我们该如何解读银地新政策的影响呢？

银行方面，我们仍坚持上周的观点：银行业的业绩和估值必然会受到影响，但整体来说是短空长多，以银行业的基本面价值，这次冲击很可能是一个但很可能是中长期的介入机会。

地产方面，从各地公布的新国五条实施细则来看，基本上都是重复了中央文件的表述，并没有更新更严的措施，甚至有消息称，地方在新国五条执行过程中依然保有一定的“自由裁量权”。也就是说，20%" 个税的条款在得到坚决执行的同时，依然给条件不允许时执行“老办法”留有余地。这样一来，地产板块的波澜不惊也就不奇怪了。

值得注意的是，此次接连出台的银地新政策，可能对宏观面带来的影响。

" 兴业银行(" 601166," 股吧)在一份报告中认为，“基于对新一届中央领导言行以及改革必要性的分析，我们认为，新一届政府开始动真格改革，首先是拆弹，清理整顿经济运行中存在的“定时炸弹”，所以，“反腐”、房地产国五条细则、银监会8号文和71号文（强调农村中小金融机构监管）等，绝非偶然。”这份报告接着指出，如果首先是清理整顿经济运行中的潜在风险，那么市场期待中的新一届政府在投资方面的大手笔动作可能会落空了。由此带来的影响是，今年GDP增长的前景可能还不如2012年，特别是，在反腐、房地产调控、清理影子银行和" 地方融资平台等压力下，制造业投资、地产投资、政府投资、消费都面临减速风险。

安信证券" 程定华领衔的一份报告也指出，政府采取的各种政策都偏向结构性的调整，如果政府倾向以清算的方式将经济增速和企业负债降下来，经济复苏的力度将逐步变弱。

宏观面的不乐观，也许能够解释近来大盘的疲弱。

而从实际的操作来看，持续政策打压之后，银行地产板块可能迎来估值修复的机会。

" 东方证券就认为，影子银行整顿预期所引发的风险偏好大幅下降，确实会在短期内造成" 银行股下跌，但风险偏好的下行总有修复的机会，而银行股又已经跌至合理估值下限，银行当前对应2012 和2013 年PB分别为1.18 倍和1.03 倍，没有理由不看好。东方证券继续首推" 招商银行(" 600036," 股吧)(买入)，其次还包括" 民生银行(" 600016," 股吧)(买入)、" 平安银行(" 000001," 股吧)(增持)、兴业银行(买入)，东方证券预计，招行和平安银行会是2013 年基本面改善最显著的个股。

地产方面，研究机构普遍认为，地方政策出台相当于第二只靴子已经落地，政策影响也已经在股价内体现出来了，即使销售进度放缓，地产板块也将迎来估值修复行情。" 长城证券就认为，对二季度的地产行情较为乐观，将年初开始的板块配臵“标配”建议上调至“超配”，建议买入弹性大的一线" 保利地产(" 600048," 股吧)、" 招商地产(" 000024," 股吧)和二线" 金科股份(" 000656," 股吧)、" 苏宁环球(" 000718," 股吧)。