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美联储上月推出无限期、不限量的QE3之后，美元急跌。市场关注QE3以及“财政悬崖”可能产生的影响，对欧债危机的担忧有所缓解，流入美元的避险资金也相应减少。受这些因素叠加的影响，美元指数走弱，目前仍在80下方。不过，美元走弱更可能是阶段性的，而非长期性趋势。其贬值空间有限，储备货币地位更难以撼动。
QE3主要包括三项内容：其一，美联储每月购买400亿美元MBS债券；其二，继续执行“扭转操作”，并把到期的机构债券和机构抵押贷款支持证券的本金再投资，加上每月购买的MBS债券，年内美联储每月将向市场注入850亿美元的流动性；其三，将联邦基金利率的超低区间保持到2015年年中。
“低利率有利于加快货币的周转速度，产生货币乘数效应，从而扩大流动性。美元流动性显著增加，购买力将被严重稀释，贬值难以避免。”中银香港发展规划部的经济研究员柳洪指出，“美联储继QE1、QE2和OT1、
OT2之后，进一步推出力度大、影响广的QE3，向市场传递出美联储坚持"弱美元"的态度和决心，也将加剧美元的贬值预期。”
2008年底至2010年3月，美联储执行了QE1，购买了共计1.725万亿美元的抵押贷款支持证券、国债和机构证券；在此期间，美元指数贬值约16%。2010年11月至2011年6月底，美联储实施了QE2，购买了6000亿美元的长期国债；在此期间，美元下跌约10%。
“QE3最终的实际买债数量预计介于QE1和QE2之间。虽不能就此断定QE3影响美元的下跌幅度，但美元应会贬值一个阶段。”柳洪表示。
" 招商银行(" 600036," 股吧)金融市场部分析师刘东亮则提醒道，QE3并不必然导致美元贬值。他指出，
QE1期间美元出现了剧烈波动，
OT期间美元还持续升值。“外汇市场规模巨大，每日高达3万亿美元以上的交易量使得美联储每月数百亿美元的购债规模如泥牛入海，QE所投放的流动性无法撼动外汇市场的走势。”刘东亮表示，QE只是在酝酿期和推出初期影响了外汇市场的心理预期，即巨额的投机资金会以美联储“注水”为借口卖空美元。
进一步贬值空间有限
QE3虽然导致美元贬值，但也触发了汇率战。柳洪指出，汇率是相对的，主要货币竞争性贬值，收窄美元贬值空间。美元的基本面因素并不差，拥有庞大美元资产的海外投资者不乐见资产缩水，也会对美元形成一定支撑。
柳洪称，美联储推出QE3的目的之一是使美元贬值，增强出口竞争力，但其他" 央行并未坐视美元贬值，如日本央行扩大了资产购买计划规模，并延长了计划期限；英国央行可能会在下月扩大量化宽松政策规模；" 巴西央行继降息后，对汇市进行了干预；" 印度央行下调了最低存款准备金率……
“主要货币竞争性贬值，互相拉锯，可能蚕食美元贬值的空间。从汇率战的历史看，1930年代"以邻为壑"式的货币竞相贬值和1970年代的汇率战的情况显示，在汇率战中，美元贬值是短期的，空间也较为有限。”柳洪表示，“从美元指数的构成看，六个主要国家货币的权重分别为：欧元57.6%、日元13.6%、英镑11.9%、加拿大元9.1%、瑞典克朗4.2%和瑞士法郎3.6%。瑞士法郎与欧元挂钩，因而美元受单一货币欧元影响的权重达61.2%。美元汇率不仅与欧元负相关，与日元、英镑也负相关居多。在汇率战中，欧元、日元、英镑都不愿升值并试图贬值，可能会导致美元相对主要货币贬不下去。”
柳洪还指出，海外投资者应不会坐视资产缩水。“美元贬值将导致巨额美元资产严重缩水，海外投资者将蒙受巨大损失。比起抛售美元资产，承受更低价格和更大损失，海外投资者更有可能增持美元资产，阻止美元贬值。”柳洪表示。
IMF数据显示，全球央行超过60%的外汇储备是美元储备。瑞银策略分析师SyedMan-
soorMohi-uddin称，事实上，自1970年代初实行浮动汇率制以来，美元占国际外汇储备的50%-80%。
柳洪表示，美元贬值空间有限，还因为美国的基本面因素好于其他发达经济体，且美元指数处于历史区间70-160点中的低位。
“尽管美联储坚持"弱美元"，但欧债危机仍将是市场长期动荡的焦点，美国经济有望先于其他主要经济体复苏，美国货币政策的收紧或早于预期，这些因素仍可能改变市场预期，推动美元走势反弹。”柳洪认为，中长期美元具有转强的基础。
储备货币地位难撼
自从1950年代的苏伊士运河危机表明英国在军事和经济上都不再是一个主要的强国以来，美元就不容置疑地成为世界储备货币。但近几年，关于美元有可能失去其世界储备货币地位的论调逐渐多了起来，唱空者当前的理由主要有三点：
首先，美国在国际经济中的主导地位不及“二战”后数十年的水平：1960年，美国占全球GDP的40%以上；根据IMF的数据，2011年，该比例已经下降至21%。此外，美国占全球货物和服务出口的比重目前仅为10%，美国日均原油和其他成品油产量总计为900万桶/天，而全球产量高达8900万桶/天。因此，随着美国在国际贸易中的地位下降，美元空头质疑美元是否仍将占据全球外汇储备最大份额，" 大宗商品是否会继续以美元计价。
其次，2008年金融危机和自1930年代以来最严重的经济衰退使得美国国内面临巨大挑战。美国净政府债务占GDP的比例已从2007年的不到50%飙升至接近90%。随着美国中老年人口比例上升以及医疗成本不断增长，美国的预算收支状况很可能将进一步恶化，但美国国会在如何应对财政困局方面仍争执不下。
第三，美元未来可能会面临欧元之外的其他竞争对手，如人民币。
然而，SyedMansoorMo-hi-uddin认为，美元很有可能在未来50年内继续作为世界储备货币而存在。
“一个货币要让外国央行作为主要储备资产，应该具备五大属性：首先，应该广泛用于国际贸易；其次，应该足够稳定，能够充当保值手段；第三，发行国必须有高度发达的、流动性强的自由开放的金融市场；第四，发行国应该愿意通过实行贸易顺差或通过境外贷款和投资等途径来将其货币用途国际化；第五，储备货币必须有一个愿意并且能够担任国内外最后贷款人角色的强势央行的支持。”SyedMansoorMohi-uddin表示，“美元基本符合所有这些标准。首先，过去几十年来，美国的经济规模可能相对萎缩了。但其目前仍然是世界最大的经济体，并且石油等大宗商品仍然以美元计价，美元仍是世界贸易中占绝对主导地位的货币。其次，由于美联储自1980年代初以来一直较好地控制了通胀，美元对日元以外的其他主要储备货币基本保持了币值稳定。第三，美国公债市场具有无可比拟的流动性。第四，美国愿意将其货币国际化，而有些国家不愿意这么做，如过去的西德和日本，以及现在的瑞士。最后，美联储已经证明其愿意并且有能力担任国内和国际最后贷款人，在国内，在2008年金融危机期间，为商业银行、共同基金和企业创造数额巨大的新借款工具；在国外，向包括欧洲央行和" 韩国央行等在内的央行提供美元互换安排，以满足海外市场激增的美元需求。”
