PTA：下游跟涨压力大 后市谨慎乐观顺水鱼财经

中宇资讯安光统计，7月18日至今的28个工作日内，PTA上涨3000元/吨（+50%），PTA' 现货逼近6年半内高点。PTA货少炒涨，带动了市场追涨气氛，下游涤丝工厂连续涨价向终端传导PTA带来的成本压力，中宇资讯统计7月18日至今下游涤纶产品涨幅在2500元/吨（+27%左右）。PTA涨势凶猛，直接挤压了下游涤纶产品生产利润，7月18日至今，PTA由生产盈利154元/吨上升至盈利1697元/吨，而同期涤纶短纤生产由盈利88元/吨变成亏损242元/吨、涤纶长丝POY由生产盈利518元/吨下降至盈利158元/吨，PTA产业链利润向PTA为主的上游转移。

本轮PTA期现货炒涨势头一致，PTA期现货连续创出新高，PTA现货涨至6年半内高点附近，PTA' 期货TA1809处于5年半内高点附近，距离6年半内高点的价格仅差300元/吨左右。本轮PTA现货货少是行情炒涨的基础，而期货TA1809交割日期日益临近，期货多头资金持续炒涨逼空，期货空头资金势必需要采购高价现货或直接现金亏损。8月末PTA大厂高价回购现货继续拉高现货价格，而期货TA1809距离交割仅剩15个工作日左右，期货多头资金继续炒涨的概率极大，中宇资讯安光推测PTA期现货将再创阶段性高点。

本轮PTA行情暴涨，导致下游涤纶及终端织造工厂的生产成本压力较大。涤纶长丝生产仍有微幅利润，但涤纶短纤生产亏损为主，且8月底涤纶长丝产销出现回落，后期涤纶产品价格上涨阻力增加，PTA货少续涨或继续挤压涤纶产品利润。终端织造环节涨价滞后且涨幅较小，中美贸易战涉及终端纺织服装品加税25%，市场担忧情绪不减，中宇资讯安光认为PTA后市震荡续涨概率较大，但产业链成本压力传导并不顺畅。

面对PTA本轮史无前例的暴涨行情，下游工厂规避成本压力的手段有限。部分涤纶工厂拥有配套的PTA装置，多数涤纶工厂通过提前购买PTA期货，均一定程度上减弱了PTA暴涨带来的成本压力。而终端织造工厂无法快速涨价，坯布利润完全被上游PTA挤压，中宇资讯安光认为近期织造工厂及坯布贸易商的经营压力较大。

中宇资讯认为目前PTA供需面偏好，PTA仍有冲高可能，但下游跟涨压力日益加大，PTA炒涨阻力渐增。

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（责任编辑：张洋 HN080）