解密意大利政治危机：紧缩致欧洲债务国局势失控顺水鱼财经

" 意大利政治问题可以说冰冻三尺非一日之寒，笔者曾多次撰稿关注意大利所面对的政治和经济困局。因为二十年以来意大利一直在原地踏步，即没有实行结构性的调整，也没有对社会资源重新配置。公共资源的浪费，中央和地方政府之间的裂痕，有组织的经济犯罪，古老陈旧的精英式统治成为意大利难以根治的病灶。

其实在过去二十年间，意大利一直是欧洲经济增长最缓慢的国家在之一。从20世纪90年代初开始，意大利就进入“笨猪四国(PIGS)”之列。金融危机开始，作为" 欧元区第三大经济体的意大利自然在劫难逃。异常沉重的债务负担更加快了其经济下行的脚步。面对国内经济形势的恶化，民众忍无可忍，这也使总理" 贝卢斯科尼成为欧债危机之后欧洲倒台的第五个领导人。取而代之的是技术官僚" 蒙蒂。

事实证明，这位技术官僚也未能力挽狂澜，结束经济颓势。蒙蒂所处的经济环境与前总理贝卢斯科尼下台前相比，可谓有过之而无不及。当蒙蒂政府接连推出强有力的紧缩措施之时，新一轮民众对蒙蒂政府的信任危机开始酝酿。2012年12月蒙蒂失去前总理贝卢斯科尼政党支持，难以顺利执政不得不黯然离场，这也为如今意大利政治乱局埋下伏笔。

2013年2月24日、25日经过两天“鏖战”，提前举行的意大利议会选举暂且落下帷幕。然而，出乎意料的是本次选举使意大利议会呈现“三足鼎立”的局面。其议会选举结果导致欧" 美股市大跌，" 欧元区各国对选举结果大为震惊。欧元区乐见中左翼上台执政，以便继续推行财政紧缩政策，担心贝卢斯科尼卷土重来，正是他在任期间导致意大利债务状况持续恶化；更担忧“五星运动”领导人格里洛的声势乍起，触发欧元区离心力。此次选举结果对于原本就复苏乏力的意大利国内经济而言，无疑是雪上加霜。

意大利政治僵局终究引发市场担忧，日前国际评级机构惠誉宣布，将意大利主权信用评级从A-下调至BBB+，主要理由是意大利议会选举结果使意大利难以在未来几周形成稳定政府，而政局不稳可能进一步影响经济结构性改革，并加速经济衰退程度。惠誉还表示，" 数据显示意大利的经济衰退要比此前预期的程度更深，持续时间也更长。另两国际评级公司标准普尔和穆迪当前分别给予意大利BBB+和Baa2的主权信用评级，评级前景展望均为负面。

当前意大利的政治僵局凸显出欧元区应对欧债危机过程中的深层次矛盾，欧元区各成员国也需要重新审视威胁经济增长的严苛财政紧缩政策。意大利选民传达出对紧缩政策的不满。这种不满并非只在意大利存在，紧缩政策实施以来，欧元区成员国抗议罢工此起彼伏，欧洲社会到处弥漫着不满情绪。而当前" 欧盟推动的各种救助机制和财政紧缩政策大多只能缓解或拖延危机，难以标本兼治。欧元区决策者必须开始转变思路，财政紧缩可能不是应对欧债危机的唯一模式。

意大利实施的增税在内的紧缩措施遏制了经济增长，数据显示2012年意大利国内生产总值(GDP)在修正后较2011年降低2.2%；2012年第四季度意大利GDP同比降低2.7%，环比降低0.9%，已经连续六个季度萎缩，上次发生同样情况还要追溯到1992年至1993年。这个欧元区第三大经济体的萎缩期已长达1年之久。而意大利还将持续面对负成长，工业生产下滑显示意大利距离重返成长还有一段路。

意大利国民生产总值（GDP）

目前，意大利整体失业率达到11.7%，而其中年轻人的失业率高达38.7%，创下自2004年意国家" 统计局建立月度失业率统计和1992年第四季度建立季度失业率统计以来，失业率最高。强有力的紧缩措施正在极大地伤害着意大利经济，并使其在衰退泥潭中越陷越深。制造业企业将被迫采取季节性裁减员工的措施节省开支，使意大利失业状况更加雪上加霜，加重经济领域的恶性循环。而失业问题实际上正是经济问题的元凶，因为失业人群将无法支付贷款，并造成银行坏账；而经济活动的减缓会造成税收水平下滑，并引起主权债务可持续性问题，同时造成的还包括社会动荡。

2011年5月份，时任意大利" 央行行长的" 德拉吉给出了针对意大利缺乏增长动能的明确解决方案，包括政府支出需要削减，劳动力和企业税收削减；生产提高，并配以司法系统效率改革、教育体制改革以及提高服务业竞争力的举措；还包括劳动力市场改革，提高就业率，减轻中小企业压力。近二年时间过去了，很多任务仍未完成。劳动力市场改革方案虽然迈出了关键一步，但其内容力度已被打上折扣。蒙蒂大力推动劳动体制改革的努力已取得进展，一项让意大利公司更方便雇佣和解聘员工的法案已在意大利参议院获得通过。不过，蒙蒂不得不削弱了这项法案的力度，去除了允许公司不经法官审讯便可裁员的条款。但是这项改革还不足以解决已困扰意大利经济几十年的劳动力市场的种种僵化限制。

意大利政治困局，使市场开始担心其经济会陷入深度衰退，外界对债务可持续性的担忧情绪也开始重燃。若经济不能实现增长，债务规模将继续上升，预计2014年意大利债务占GDP的比例可能从2011年的120.6%跃升至137%。意大利经济衰退的严重程度如何，关键要看2013年。如果投资者开始担心意大利债务水平再也不会下降，那么利率将大幅攀升。除债务负担过重之外，意大利的另一个弱点是庞大的、持续不断的再融资需求，仅2013和2014年就有3098亿欧元的债券要赎回，至2017年意大利面临高达9000亿欧元的未偿还债务，这让持有大量国债的银行业面对巨大压力。国债收益率的持续上涨，进而增添了银行的再融资难度。

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意大利政府债务占GDP比例

欧债危机爆发以来，欧洲国家开始执行严格的财政紧缩政策，结果欧洲非但没有走出债务危机，经济增长却受到明显的抑制，失业率持续攀升，民众抗议浪潮不断。现在因为紧缩压力过大已经开始导致债务国局势失控，支持改革的主流政党正在失去选民支持，如果极端势力上台，其结果不但不利于解决债务问题，反而可能导致部分国家脱离欧元区。

其实无论紧缩与否，欧洲都面临着风险。继续执行严格紧缩的政策，一些欧洲国家经济可能持续衰退，财政收入锐减，还债则更加无从谈起；若放松紧缩力度，债务国可能出现“道德风险”，在压力减小的情况放慢改革步伐，导致救援国失去“援助耐心”，其后果更加严重。当前，欧洲似乎进入了左右为难的紧缩困局。可见财政政策并非解决债务问题的良药，当前欧洲的财政与债务问题，是种种深层矛盾的表现，要走出危机，必须要从根本问题入手，并取得实质性进展。

在实质性问题未得到解决的情况下，欧洲纠结于财政政策引导，是无法走出危机困境的。如果欧洲继续大力推行紧缩政策，反而可能导致其在应对危机上误入歧途。在债务问题的拖累下，欧元区经济已经陷入“二次衰退”，形势的持续恶化也显示欧洲的结构性调整已无法回避。

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