和讯观察：美联储利率会议前瞻顺水鱼财经

和讯外汇消息 " 美元指数在经历了近一个月的下跌走势之后，在" 美联储利率决议之前开始企稳。此前，" 美国经济活动复苏给市场带来信心，并预期美联储可能很快缩减量化宽松规模，甚至结束长达近五年的量化宽松政策。受美国经济复苏和美联储即将退出量化宽松的影响，美元指数一度涨至84.52。市场人士认为美元已经走出低谷，强势美元的预期也逐渐抬头。随后美元急转之下，不到一个月的时间就跌回至80.67，让市场大惊失色。

和讯观察认为，美元走势目前完全受到了美联储政策左右。美国经济及就业市场复苏的不确定性，让美联储左右为难，市场更是如惊弓之鸟。此轮下跌已经威胁到了自2011年以来的上涨趋势。不过，本周的美联储6月利率决议有可能彻底改变当前局面。

美联储的货币政策对金融市场有著决定性影响。2008年美联储为了防止金融系统的崩溃而开始推行宽松政策，QE初衷是为了进一步削减市场利率。然而自从2009年第一季度后，美联储的施政目标又重新回到了一贯的保持通胀稳定与保证就业上面去。而且随著市场利率回落到历史地位，QE政策也慢慢偏离了原先的初衷。并且随著QE的推行，资本市场越来越依赖於财政宽松政策。然而随着经济前景已发生变化，进一步购买资产也将带来风险。

美联储内部关于是否继续QE的争论自2012年年底开始并愈演愈烈。多名美联储官员认为美联储在没有看到就业大幅改善之前，或许就应该放缓或停止购买资产，他们对于QE潜在的风险感到不安，这些风险包括美联储在出售资产时会面临困难，使得金融环境不稳定，以及利率上升带来的资本损失。美联储要提前退出史无前例的宽松政策并不容易。美联储QE旨在促进经济复苏，并保障就业市场。美联储也曾许诺，只要失业率依然高于6.5%，且通胀预期不超过2.5%，目标利率仍将维持在接近于零的水平，但是当前美国失业率维持在7.6%附近。

6月19日的美联储利率决议绝非是一次例行公事的会议。本次会议同时也是美联储的季度会议，美联储成员们将商讨货币政策，发布经济展望 ，主席" 伯南克还将在会后发表新闻招待会。对于美联储而言，这是一次向市场阐释货币政策的机会。市场投资者也期望能中获得美联储何时退出量化宽松或收缩宽松的准确消息。

事实上市场很难从美联储本次会议上得到有关何时退出量化宽松的消息，最多得到缩减宽松规模的消息。不过虽说减少QE规模与退出宽松周期之间有著天壤之别，但对于市场而言这并不重要。市场参与者会猜测未来的动向而提前部署，正如同之前市场在美联储宣布QE前就开始购买国债以及运用杠杆投机股市一样，投机者们会在美联储实际政策施行前就开始行动。

虽然自从上次美联储利率决议以来，经济" 数据一直向好，不过看上去美联储似乎想留给市场更多时间消化缩减预期。总结美联储官员近来的谈话，很少官员认为应当立即缩减QE，更多官员倾向于再观察2-3个月的经济数据再做决定。这也与伯南克之前在国会证词时所说的时间周期大致相符。不过很难预测伯南克会不会在本次会议中对缩减量化宽松给出时间表。

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