非农就业不给力，美联储缩减QE障碍重重顺水鱼财经

汇通网9月6日讯—周五(9月6日)欧市盘中，' 美元指数短线跳水，刷新日低至82.07，主要受' 美国非农就业报告影响。美国公布的8月非农就业报告较为疲弱，尽管失业率触及2008年年底低位，但就业人口增幅不及预期，且就业参与率亦跌至历史低位。下一次的' 美联储(FED)利率决议会议将于两周后召开，这份报告或将动摇美联储缩减购债计划的决心。

美国非农' 数据不佳

美国劳工部(DOL)周五公布的数据显示，美国8月季调后非农就业人口增加16.9万人，增幅明显逊于预期18万人，进一步表明美国第三季度经济增长可能会有所放缓；同期失业率意外降至7.3%—创2008年12月以来最低，因待业者放弃寻找工作，从而使得就业参与率跌至63.2%这一新的低点。

不及预期的美国就业数据公布后，美元指数短线跌近50点，' 欧元兑美元大幅走高至1.3178，美元兑' 日元跌逾1%；美债价格则走高，美国7年期、10年期以及30年期国债价格上升一个大点；美国' 股指期货震荡上扬，触及日高。

此次的非农数据为美联储在9月17-18日的会议上决定是否开始缩减每月850亿美元购债计划之前的最后一份月度就业趋势报告。美联储今年早些时候暗示，如果经济继续显示回暖迹象，则将收紧货币刺激举措。

而最新非农就业数据表明，美国劳动力市场的复苏势头并未增强，这可能会让美联储推迟原本计划于本月稍晚开始缩减量化宽松政策(QE)的计划。

但LPL Financial的Jeff Kleintop称：“今日的就业数据并没有改变美联储"会不会"和"什么时候"收缩刺激计划，但收缩的"量"可能会因此发生变化。”他还补充指出，因为今天的就业报告使10年期美国国债收益率降到2.88%，脱离了3%的重要关口，为国债市场赢得喘息的空间。

总体而言，这份非农就业报告减轻了美联储收紧刺激政策的担忧，但仍未完全消除美联储可能在本月宣布缩减购债计划的预期。

美联储缩减QE存忧虑

美联储的第三轮量化宽松计划于一年前启动，旨在刺激经济成长和就业。最新的美国8月失业率为7.3%，较一年前的8.2%大幅下降，在许多经济分析师看来，美联储已经做好了放慢购债步伐的准备。由于市场预期美联储可能最快在9月17-18日的会议上缩减购债，导致美债收益率近几个月以来飙升逾100个基点。

不过，在距离美联储召开政策会议还有两周之际，美国明尼亚波利斯联储主席柯薛拉柯塔(Kocherlakot)于周内发表的讲话重申了其长期秉持的立场，即美联储“应该给经济提供更多刺激政策，而不是减少。”

柯薛拉柯塔周四(9月5日)表示，美联储即使削减债券购买的规模可能也不如人们认为的那么多。他还指出，最近市场对美联储缩减购债传言的反应方式令人意外，美联储应进行更有效的沟通。

持中间派政策立场的美国旧' target='_blank' >金山联储主席' target='_blank' >威廉姆斯(Williams)周三(9月4日)在波特兰的一次讲话中也表示，他还没有下定决心。其并表示其观点将不仅取决于现在到那时的经济数据如何，还要看他的同僚如何说。威廉姆斯称：“我对本月的会议持开放态度。”

美国芝加哥联储主席埃文斯(Evans)日内表示，随着美国经济前景得到改善，美联储能在2013年稍晚开始缩减其量化宽松(QE)政策，不过仍有些担心美国偏低的通胀数据。他亦对9月份的会议持开放态度，其称：“美联储可以在任何一次FOMC会议上采取行动。”

物价的停滞不前也是令美联储缩减QE道路上的障碍之一。本周美国劳工部数据显示，美国第二季度劳工成本持平，表明通胀压力很小，同时也意味着可能引发通胀率过低的担忧。

过去一年，美国通胀率一直远低于美联储的2%目标，令部分分析师预期美联储暂时不会缩减购债。极低的通胀率提高了一次经济冲击就可能把美国经济拖入通货紧缩的风险，即物价和工资出现螺旋式下跌。

目前欧洲或者' 新兴市场发生危机都可能给美国带来通缩威胁，因而美联储在作出货币政策决定时也不得不考虑对周围市场的影响。

美联储在往金融体系中注入额外资金时，也许的确对美国经济产生了一定的提振作用，但同时也产生了新的问题。这些零成本或低成本的资金中有一部分购买了股票 、债券、' 大宗商品，还有高增长或高收益经济体的货币，支撑了一些发展中国家非可持续的快速经济增长。

一段时间以来情况可能都显得不错，但是若突然大规模的收紧QE将使这种资金流入发生逆转。结果就是金融市场动荡，而且像' 印度和印尼这样的国家得到的融资突然下滑，这些国家之前一直都对高额的经常帐赤字安之若素。

因此，即便美国这样的发达经济体经济增长略微回升，但全球金融稳定性看起来仍不稳，撤走QE可能将使得市场引起一场混乱。

除了美联储可能改变货币政策方向外，美联储新任主席的人选亦是市场关注的焦点。美国总统' target='_blank' >奥巴马(Obama)已承诺将在未来几个月内宣布' target='_blank' >伯南克(Bernanke)的继任者，这一事件若与美联储缩减QE预期交织在一起，将对汇市走势产生很大影响。

警惕美国债务上限

此外，另一个颇具市场敏感度的事件亦在酝酿中，美国议员们下周将重返华盛顿，很可能就联邦债务上限再度展开口水战。美国' target='_blank' >财政部已经明确表示，目前为16.7万亿美元的举债上限必须上调，以便筹措到足够借款来履行承诺。

美国政府在9月底前需制定出所谓的持续性解决方案，以避免政府面临破产风险，而这一解决方案不过是个权宜之策。最终结果很有可能将拖到10月中期，共和党已在就上调债务上限希望得到什么回报制定策略，而民主党则要求进行一场干净的投票。

正如2011年夏季，边缘政策会搅动市场，而近期华盛顿几乎无法避免采取边缘政策。2011年8月初，关于美国无法偿债的这一未必发生的传言被热炒，标普500指数一日之内跌去近7%。波动性过大，会打击本来平稳的经济复苏。 【在线答疑】 【定制服务】