欧元区货币传导机制遭到破坏顺水鱼财经

环球外汇9月27日讯' 欧元区8月份居民和企业贷款进一步下滑，显示经济复苏仍然疲软，以及' 欧洲央行(ECB)的货币传导机制仍未修复，这也预示着' 欧元区三季度企业投资将持续疲软。过去，欧洲' target='_blank' >央行担忧中小企业融资受阻，也采取了一些措施帮助这些企业增加贷款。但是欧元区货币传导机制出现问题，这使得信贷没有渗透到实体经济。

欧洲央行行长' target='_blank' >德拉基(Mario Draghi)周一(9月23日)对' 欧盟议会称，目前流入中小企业的银行信贷仍然偏低，主要原因是这些企业本身缺乏信贷需求，同时银行规避风险的做法也难责其咎。德拉基称，欧元区中小企业不愿借贷的首要原因是，它们基本上没有客户；次要原因是，银行缺乏信贷供给。在经济疲软的国家内部，风险调整后的银行贷款收益较低，这不足以使银行将资金贷给中小企业。

欧洲央行' 数据显示：欧元区8月份私营部门贷款连续16个月萎缩，较去年同期下滑2.0%，为欧元区1999年成立来最大跌幅。欧元区8月份企业贷款较前月下降120亿欧元，折合成年率为下降3.8%；欧元区7月份企业贷款下降170亿欧元；8月份，' 意大利企业贷款较去年同期下降4.7%。' 西班牙8月份贷款年率下降14.7%，是欧元区萎缩幅度最大的国家。但是，欧元区8月份M3较去年同期增长2.3%，高于前月2.2%的增幅和路透2.2%的预期。

法国' howImage('stock','1_601166',this,event,'1770') 兴业银行(' 601166,' 股吧)(Societe Generale)称，在目前的信贷水平情况下，欧元区私营部门的投资近期内不会复苏。实际上，欧元区非金融企业贷款8月份下降了110亿欧元，7月份为下降190亿欧元，6月份下降120亿欧元。分析师称，欧元区最近的贷款数据支撑欧洲央行近期内维持低利率的观点。

新际策略(Newedge Strategy)的分析师皮亚查(Annalisa Piazza)称，尽管欧洲央行明确表示，它不会为促进信贷流入企业而采取更多的措施。但是我们认为，欧元区目前的信贷状况疲软，这将成为欧洲央行长期维持宽松政策的关键原因之一。

环球透视(IHS Global Insight)的经济学家阿契尔(Howard Archer)也表示，欧元区8月份货币供给疲软，这为该地区通胀压力较低增添了新的证据。欧洲央行很可能不会在下次会议降息，但是如果欧洲央行认为有必要，它也拥有足够的空间选择降息。

欧元区M3增加，同时私营部门贷款下滑，这显示欧洲货币传导机制不只是受到阻碍，而是已经遭到破坏。这反过来助长去杠杆化衰退，导致贷款需求进一步下降，更多的银行需要去杠杆化。欧元区流入企业信贷的下降将产生其它影响，比如失业率高，经济衰退等。