2014年日元将贬值至110以上顺水鱼财经

和讯外汇消息 ' 日本央行更加宽松的货币政策或令' 日元在2014年里贬值至110以上。目前投机交易已经将日元的净空单推至2007年7月以来最高。做空日元的情绪已经超过了做空黄金。11月中旬以来，' 美元兑日元再次发力突破百点关口，并很快迈过102关口，现在该' 汇价继续攀升的迹象明显。

投机者看空日元与' 美联储可能撤回QE和日本' target='_blank' >央行可能进一步扩大QE有关。日本央行行长' target='_blank' >黑田东彦近期表示，央行决定维持超级宽松的货币政策，并且如果2%的通胀目标受到威胁，将进一步扩大宽松。而美联储则暗示近几个月撤回QE的可能性加大。美联储官员普遍认为，劳动力市场的' 数据若如联储预期持续变好，那么在未来数月内将缩减QE。

美联储一旦缩减QE之后，全球各大央行货币政策立场的反差和财政政策立场的对比的变化，将决定主要货币未来的走势。虽然，外汇市场如何反应存在较大不确定性。投机者和对冲基金却坚定的认为，日本上调消费税所带来的冲击，必将令日本央行启动新一轮货币宽松。而宽货币、紧财政背景下的日元将在2014年面临贬值压力。上调消费税定于2014年二季度开始实施，有望削减日本财政赤字率3个百分点，这会成为继2011年的' 欧元区、2013年的' 美国之后G3经济体中又一次大规模的财政收缩，幅度甚至超过前两者。

此前公布的数据显示，日本三季度季调后GDP季率+0.5%，预期+0.4%，前值+0.9%；实际GDP年化 +1.9%，预期+1.7%，前值+0.9%；名义GDP季率 +0.4%，预期+0.4%，前值+0.9%。三季度GDP虽然增长超预期，连续四个季度扩张，但是季率仍落后二季度0.4个百分点，年化增长率则由二季度的3.8%大幅下降至1.9%，这体现出经济增速出现了大幅放缓。此前有报道称今年冬天日本将迎来1990以来最大的年终奖增幅，而随着消费税上调的日子临近，消费者“突击”消费很可能再度粉饰GDP数据。

日本核心机械订单环比下降2.1%，降幅超预期。核心机械订单是波动性较大的数据，被认为是衡量未来6-9个月资本支出的指标。订单数量的下降表明日本经济可能存在收缩；日本9月出口增速不及预期，且连续第15个月录得贸易赤字，这凸显了日本在维持经济增长势头上面临的挑战。

日本是全世界负债最高的国家，截至今年6月末，日本公共债务余额达到创纪录的1008.6万亿日元，其中有831万亿日元属于政府债券。按债务占GDP的比重看，日本已经达到247%，稳居于世界首位。每年要偿还的利息达20多万亿日元，占日本预算的24%之多。而日本政府的税收受经济萧条的影响，从1990年的60万亿日元减至2011年的41万亿日元减少了三分之一，国家税收甚至不到政府预算的一半。而现在，日本央行每月还需要买入780亿美元债券，这势必将导致政府负债水平激增。

相对于，一些对安倍经济学乐观的人，笔者对日本经济则维持悲观看法。目前，日本央行购买国债的速度已超过发行国债的速度。日本政府也认识到仅凭央行的宽松政策，日本难以维持长期的稳定增长。只靠货币政策无法抵御可能出现的财政风险溢价，除非推行一些根本性改革措施。但是，财政改革必将在短期内冲击经济稳定。那么，日本又需要更大规模的货币宽松，似乎这已经陷入死结。所以，在2014年里日本的宽货币、紧财政的举措将日元推低至2008年8月的110以上水平并不困难。

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