欧元利好云集 瑞郎走势较强顺水鱼财经

每日经济新闻(" 博客," 微博)记者 郑步春

" 美国缩减QE规模的机会上升，但仍不足五成，加上" 欧元区近期利好云集，故" 欧元继续强势，" 美元因而弱势。从" 美联储官员近期态度看，其已有缩减QE想法，但同时又担心给市场以紧缩的预期，故即使缩减QE，也可能推出对冲措施。支撑因素弱化 美元维持弱势

美元本周继续延续弱势，至本周四18：24，美元指数暂报79.963点，这较上周五的80.267点累计贬值了0.37%。如果由11月8日高点81.482点算起，美元指数连续五周跌势已累计跌去了1.9%，将10月上旬的暴涨抹去大半。

本周二美国国会宣布两党达成预算协议，该协议将结束共和党与民主党之间将近三年来的僵持局面。原本国会预算僵局也是美联储缩减QE额度的阻碍之一，如今这个阻碍已大为缓解，所以理论上此事提升了美联储缩减购债额度的机会。

近期美国公布的经济指标也极大提升了缩减购债规模的机会，特别是11月非农就业" 数据及失业率数据。纵然利好如此之多，但市场调查显示，预期美联储下周就开始行动的人数仍低于五成，所以美元得到的支撑较有限。

和欧元相比，美元缩减QE额度的利好只是潜在的，而欧元近期无意实施负利率的利好却是明显的。更重要的是，就算美联储缩减QE规模，但负债端仍在扩大，只不过扩大的速度有所下降而已。相对应的是，近期欧" 央行的负债端却呈收缩态势，因欧元区商业银行正在大量归还欠欧央行的资金。这才使得美元在缩减QE机会加大的情况下，仍保持了相当的弱势。

还有个重要因素对美元构成压制，这就是美联储官员最近开始讨论“调降超额准备金利率”这一敏感问题，目的明显是想暗示投资者“缩减购债规模并不等于紧缩货币政策”。

如果市场计入美联储可能实施的“调降超准率”这一因素，那和QE缩减因素对美元的支撑就会被压缩至最小，这种情况下美元一般难有起色，故操作上建议观望，不建议杀跌。如果下周美联储缩减了QE，由于市场预期不足，届时美元仍可能出现一定力度的上涨。

欧元有望续涨 震荡或加剧

欧元周四之前连拉五阳，周四微跌0.08%至1.3773美元。周四欧元回落并非获利回吐，而是因为当天欧元区公布的10月工业产值环比降1.1%，显著弱于预期的升0.3%。

欧元近期支撑一方面来自区域内物价稍有所回升，这使欧央行官员前期所宣扬的负利率失去基础；一方面和欧元区银行业协议接近达成相关，还有一方面和欧元区商业银行资产质量缓慢向好相关。

上一次欧央行意外降息和当时物价跌幅扩大相关，但降息后欧元区物价却有所回升，故这至少使得欧央行官员在“负利率”一事上暂且住口，这对欧元的支撑极大。

在欧元区的银行业协议方面，如果该协议能够达成，则未来欧元区问题银行关闭后所带来冲击就会大幅下降，这有利于防止危机“由点及面”并最终不可收拾，故为欧元的实质性利好。

在商业银行资产质量方面，最近欧元区内的商业银行正大量偿还欧债危机" 高峰时向欧央行借入的长期资金。商业银行此举一方面和其经营情况好转相关，另一方面和欧央行即将进行的资产质量评估(AQR)相关。

本周" 汇率高点在本周三创下，为1.3810，已非常接近降息前高点的1.3831美元，所以虽然周四微有回挫，但整体走势无疑是相当强劲的。从欧元上升势头和基本面利好性质强度看，预计欧元短期内仍有可能上涨，只是一旦冲过前期高点，一般其震荡就会到来。

基本面向好 " 瑞郎走强

近期瑞士法郎走势较强，瑞郎兑美元周四同上时间暂报0.8851，瑞郎已连续8天兑美元升值且该汇率创出两年多新高。在兑欧元方面，瑞郎同样表现强劲。瑞郎在最近11个交易日内，有9个交易日兑欧元升值且汇率创一年半最高。不过瑞郎虽有所升值，但离其央行干预时的1.20瑞郎兑1欧元还远。

近期全球经济不错，" 日元也较弱，这种情况下和日元一样同为避险币种的瑞郎的上涨貌似有点反常，但如果仔细看下瑞士经济基本面，那也谈不上特别反常。近期公布的数据显示，瑞士三季度GDP增幅高达0.5%，远超欧元区的0.1%，这表明瑞郎强势并未损及经济，所以客观上必使" 瑞士央行打压瑞郎汇率的意愿弱化。

本周四瑞士央行结束了每季度一次的议息会议，会后声明则老调重弹地表示，必要时通过不限量购买外汇，来维护瑞郎的汇率下限于1.20兑1欧元。换言之，就算瑞央行干预汇率意愿下降，只要没达到临界点，例行的声明就仍会维持原样。

瑞士央行于2011年9月份将瑞郎兑欧元下限设定在1.20，这一着相当有效，市场预期被扭转，赌瑞郎升值资金大减，其后瑞郎相对稳定，两年多来的中枢差不多在1.22瑞郎兑1欧元。