瑞郎汇率稳居官方“雷区”下方，2014年瑞士央行或更安心顺水鱼财经

汇通网12月30日讯—一个货币的' 汇率通常更受关注的是直盘(兑' 美元)报价，但自2011年9月开始，' 瑞郎就注定了是个例外，因为瑞士官方紧盯不放的目标是“' 欧元兑瑞郎1.20的下限”。

相比于2012年，2013年的瑞郎汇率明显更令瑞士当局满意，因为瑞郎兑欧元出现明显贬值，特别是上半年一度跌至两年低位。2013年5月24日，欧元兑瑞郎升至两年高位1.2650一线，因' 欧元区经济不断改善，且' 希腊和塞浦路斯于5月中旬均获得国际援助。

下半年，欧元兑瑞郎震荡下行，不过目前所在的1.2200关口附近，仍远高于年初低点所在的1.2060一线。下半年欧元区基本面仍在持续改善，不过，' 美联储缩减QE预期的持续发酵，引发部分避险资金流入瑞郎，打压欧元兑瑞郎。因而，最近两个季度利率决议声明中，' 瑞士央行行长' target='_blank' >乔丹不但表现出坚守欧瑞1.20下限目标的决心，而且还不断重申瑞郎汇率仍持续处在高位。

2014年，瑞士' target='_blank' >央行可能会显得更安心一些，因为，随着' 美国经济加速复苏、欧元区基本面持续改善等全球经济的“苏醒”，投行纷纷认为，瑞郎将被“贬为”融资货币，不过瑞郎不会是最“垫底”的那个，因为' 日元也将被当作融资货币，甚至有机构称，瑞郎兑日元2014年或创三十年新高。

以下为2013年大事件与瑞郎' 行情图解：

瑞士央行(SNB)12月12日宣布维持三个月伦敦银行间拆放款利率(LIBOR)目标区间在0.00-0.25%不变，并维持欧元兑瑞郎汇率1.20下限的政策不变。

瑞士央行行长乔丹(Thomas Jordan)在当日的新闻发布会上称，当前瑞郎的高汇率水平将持续，捍卫央行制定的汇率上限以遏制本币强势是必要的；对瑞郎设定汇率上限是确保瑞士物价稳定的重要工具，也是确保瑞士货币环境适宜的必要工具。乔丹还称，瑞士经济依然面临挑战，有下行风险；' 数据暗示瑞士第四季度经济放缓。

瑞士央行12月12日还发布最' 新经济(' 310358, ' 基金吧)和通胀率预告报告，该央行维持2013年经济增长1.5-2.0%的预估不变，并预计2014年经济增长2.0%左右。瑞士央行副行长丹亭(Danthine)指出，瑞士房地产市场失衡的威胁依然存在；瑞银(UBS)和' target='_blank' >瑞士信贷(Credit Suisse)改善资本状况和杠杆比例十分重要。

瑞郎欧元“挂钩”1.20料在2014年持续

外媒12月5日公布调查结果显示，瑞士央行(SNB)可能会在2015年之前维持瑞郎汇率上限不变，甚至会将这一政策维持更长时间，以支持该国经济复苏。到2015年，这将是瑞士央行宣布欧瑞“挂钩”1.20的第五个年头。

瑞士央行于2011年9月份将欧元兑瑞郎下限设定在1.20，而在之前，瑞郎汇率升幅在短短数月之内逼近20%，进而威胁到该国经济陷入衰退和通缩。之所以选择欧元，除了全球避险情绪是由欧债危机引发的原因之外，更重要的是，欧洲是瑞士最重要的经济伙伴。

【投行机构点评及展望瑞郎行情】

' target='_blank' >巴黎银行：瑞郎及日元2014年将“贬为”融资货币

' 法国巴黎银行(BNP Paribas)称，投资者在2014年内应该考虑做多美元和' 加元，并做空瑞郎和日元等避险货币，因美国经济增速在2014年仍会高于全球其他主要发达经济体，这对于美元' 汇价将有持续的提振作用。美国经济增速的持续走强对于其周边国家而言也是利好，因而，加元汇价在2014年也会有所走强。鉴于' target='_blank' >加拿大的经济总量较小，且加元对风险消息的影响更为敏感，在美国经济向好的情况下，美元兑加元往往会走低。同时，随着美国及全球其他地区的经济状况好转，将会使日元和瑞郎这样的低收益融资货币面临更大的下行压力，并进一步在市场上被充当做融资货币。

美银美林：看空瑞郎兑欧元及美元

美银美林(BofA Merrill)公布的2014年汇市展望，对G10货币对的四个季度表现给出预期。其中，欧元兑瑞郎在2014年第一季度至第四季度料分别升至1.23、1.24、1.25和1.26；美元兑瑞郎在2014年第一季度至第四季度料分别升至0.94、0.96、0.98和1.01。

Rabo：欧美央行政策前景料令欧元兑瑞郎难以很快升值

荷兰合作银行(Rabo Bank)高级汇率分析师Jane Foley称，“投资者担心美联储缩减刺激举措对风险偏好的影响，这对瑞郎有支撑。鉴于近期欧元区面临通胀放缓的压力，' 欧洲央行可能会将在更长的一段时间内保持极低利率。这预示欧元兑瑞郎没有多少理由很快升值。”

法兴：看多欧瑞至1.2650

法国' howImage('stock','1_601166',this,event,'1770') 兴业银行(' 601166,' 股吧)(Societe Generale)推荐做多欧元兑瑞郎(当时价位1.2260附近)，目标上看1.2650，因为欧元兑瑞郎接近2013年低位。该行称，由于瑞士面临通缩压力且瑞士央行(SNB)坚守欧元兑瑞郎1.20的汇率下限，因而看空瑞郎，料欧元兑瑞郎在2014年期间将重新上探2013年高点1.2650一线。

德意志：2014年看高美元兑瑞郎、欧元兑瑞郎

德意志银行(Deutsche Bank )12月底的报告称，2014年瑞郎兑欧元及美元将一路下跌—预计2014年末欧元兑瑞郎将升至1.2700，美元兑瑞郎将升至1.0200。该行称“首先，瑞士通胀持续低迷，这将使瑞士央行被迫放松货币政策。第二，瑞士资产持续被高估且固定收益资产随着持续瑞郎汇价的被高估而出现泡沫，国内投资者也配置了更多的海外资产，这增加了资金外流风险。第三，未来全球风险溢价的标准化和美元强势将会使套利交易更多元化，美元兑瑞郎汇价的天平将倒向于美元一边。”

德商银行：瑞郎兑美元有望上涨

' 德国商业银行(Commerzbank)分析师指出，美元兑瑞郎汇价目前仍运行于自7月初以来构筑起的下行通道之中……在0.8880的关键支撑失守之后，后市进一步下跌的空间却确实已经被打开。美元兑瑞郎若失守0.8849支撑将挑战0.8800心理关口；若收复20日均线切入位0.9076，则意味着中期走势趋势的扭转。

巴克莱：继续看空瑞郎

巴克莱资本(Barclays Capital)于12月中旬发布“2014年最佳交易策略”的第二部分称，仍对瑞郎持看空态度，虽然其近期有所反弹。而部分投资者看多瑞郎的理由不外乎：1) 持久的经常帐盈余对瑞郎构成提振；2）经济前景转好将令瑞士央行在汇率上限问题上软化；3) 对欧元区银行业的担忧令避险资金回流。

巴克莱却对此反驳称，虽然经常帐良好对瑞郎构成提振并构成利好，但事实上驱动瑞郎走向的主要因素并非是经常帐表现。此外，任何期待瑞士央行在欧元兑瑞郎下限问题上软化都是过早的，因瑞士中期通胀预期仍较低且瑞郎汇价仍位于高位。最后，市场对欧元区银行业的担忧正逐步减弱，这也支持了本行看空瑞郎的观点。因而巴克莱称“我们持续看多欧元兑瑞郎、美元兑瑞郎表现。持有' 英镑兑瑞郎多头头寸也是做空瑞郎的方法之一。”

瑞银：瑞郎兑日元或创三十年新高

瑞银集团(UBS)分析师团队12月16日称“安倍经济学、市场对瑞郎异常强劲的需求以及欧元的走强，都是驱动瑞郎兑日元走强并触及三十年来高位的长期因素。”该团队并指出“短期的驱动因素是临近年末市场交易商和投资者为来年交易布局而进行的头寸调整行为……我们认为瑞郎兑日元未来有进一步上扬的空间，可能会刷新三十年来的新高。”

北京时间12月30日10:30，欧元兑瑞郎报1.2259/61；美元兑瑞郎报0.8917/20。

特别声明：本文为汇通网编辑者“析若”原创。 【在线答疑】 【定制服务】