继续持有浮息债 长期国债价值逐渐显现顺水鱼财经

我们认为，08年通货膨胀将维持高位，呈现前高后低的走势；新增的流动性为6万亿左右；央行08年会加息两到三次。目前市场上长期收益率曲线会上移，继续呈扁平化趋势。

08年通货膨胀将维持高位，呈现前高后低的走势，全年预计在4.7%左右。我国处在工业化成熟阶段以及经济繁荣的中后期决定了会出现需求转型、生产率差异通货膨胀和成本推动通货膨胀。传统的产出缺口——通胀分析方法显示，08年随着产出缺口的进一步增大，通货膨胀存在潜在上涨的压力；综合考虑产出、货币供给量、物价指数三因素的货币数量分析显示，货币供给缺口的增加将使物价指数承受进一步上涨的压力；国际粮食价格、资源类商品价格上涨所带来的上游价格向下游的传导也是物价维持高位的潜在因素；考虑到人民币升值平抑物价的效应以及07年物价由于结构性因素上涨过快，预计08年通胀上半年在5.3%左右，下半年在4.1%左右，全年4.7%，整体高于07年的预测值4.6%。

历史分析显示我国的基准利率调整对当期通货膨胀的变化反应比较敏感，而对产出缺口的反应有所滞后。预计08年由于继续维持高位的通胀缺口和进一步扩大的产出缺口，基准利率会调整[33 71]BP，低于实际利率为正所隐含[73 83]BP的加息空间。但中美利差的缩小使央行的加息行动有所延后。综合考虑，我们依然维持前期央行加息[50 70]BP的判断,预计央行08年会加息两到三次。

(责任编辑：孙鹤)