货币反击战：2008 冲出流动性“重围”(图)顺水鱼财经

“货币反击战”明年还要继续打，08年很可能是治理流动性过剩扭转乾坤的一年。

2007，辉煌与遗憾同在；2008，机遇与风险共存。倾听经济体发出的呼唤，治理过剩流动性、防止全面通胀和经济过热刻不容缓！

漫画/张骊浔

快像刘翔那样飞跃！冲出“重围”！

在07年前所未有的频繁紧缩调控基础上，08年中国将继续拉开宏观调控之弓，第一箭——过剩的流动性。

躲不过的流动性黑洞

火！火！火！

2007年，炒股火、炒房火、基金火、黄金火、艺术品火、物价火、贷款火、投资火……“钱潮”滚滚而来，热浪一浪高过一浪。

股价涨了4倍、房价翻番、基金净值，相比之下物价上涨4-6%幅度虽不大，却给老百姓带来更大震动。

流动性仿佛形成了黑洞，越来越多的钱被吸进去。不妨问一问，这么多钱从哪里来，又流到哪里去了？

流动性过剩的源头很清楚，中国3年内贸易顺差激增，带来央行为对冲外汇占款而被动投放的货币。05、06、07年中国M2（广义货币供应量）分别增长17.57%、16.94%、18.45%（到11月）。

一般来说，新发行的货币是用来满足经济增长和通货膨胀带来的货币需求，因此，较合理的货币发行速度应该是GDP增长率＋CPI增长率。但我国M2增速长期高于这一目标值。

国务院发展研究中心金融所所长夏斌指出，更广范围的流动性是经济社会中一切在一定条件下具有变现能力和支付能力的金融资产。这可以被看作M3，这个流动性更值得深究。

如果说流动性之大足以形成黑洞，那么最吸引资金的当然是中国目前投资收益最高的地方。很可惜，这个地方不是实体经济，而是虚拟经济。

公司利润增速目前处于相当高的水平，这也是今年信贷和投资高增长的主因；但比起一、二季度的利润增速96%、82%来，三季度64%的增速已经明显下降。

在升值、负利率等因素刺激下，一年多来资金对于虚拟经济的热情高涨，存款搬家股市持续。中石油上市后中国A股市值全球第四，超过30万亿元。近来每到大盘蓝筹股IPO，3万多亿资金云集股市，蔚为壮观。

资产价格暴涨暴跌的危害毋庸赘述。社科院世经政所所长余永定认为，一个国家经济发展、社会进步，最终要靠实体经济的增长。虚拟经济说到底也应该是为了促进真实经济的增长，而不应变成全社会投机的场所。

更加令人担忧的是，资产价格的上涨对于最贫穷和最富裕的人群效应是相反的。财富效应与收入等级必然是正相关的，你能想象一个刚解决温饱的农村家庭去炒股炒房吗？反过来说，怀揣亿万资金的煤老板买十套八套房子不是很轻松吗？

(责任编辑：孙鹤)