聚焦2007年央行货币政策 明年宏观调控中唱主角顺水鱼财经

如果说2007年外贸顺差加大是在意料之中的话，那么2007年就有两件事是意想不到的，第一件事是国内猪肉价格会上涨如此之快；第二件事就是美国信用危机引发的次贷危机会如此之严重。就是这两个意料之外和一个意料之中的事件，考验着央行2007年货币政策的调控能力，而这一年正是央行动用货币政策最为频繁的一年，年底中央经济会议定下“从紧”的货币政策基调，这意味着明年货币政策仍将在宏观调控中唱主角。

存款准备金

——紧缩力度世所罕见

存款准备金，这个号称货币政策中的巨斧，在2007年被央行动用了10次，几乎平均是一个月一次，而最后一次上调存款准备金利率，则调整了一个百分点，紧缩力度世所罕见。

央行上调存款准备金利率本意是要防止银行间过多的流动性流向实体经济，造成经济运行过热。另外，也要确保银行体系不因过度放贷而发生清偿危机。而且除了提高外汇储备外，今年央行的公开市场操作力度也是惊人的，央行今年第三季度的货币政策执行报告显示，9月末，央行票据余额为3.9万亿元，比上年末增加0.9万亿元，截至11月1日，通过

不过，如此大幅度提高存款准备金利率和大力度的公开市场操作都未能遏制住流动性泛滥。对此，北大经济研究中心兼职教授霍德明直言不讳地认为，这其实是流动性失控的表现。如果说不断扩大的外贸顺差是造成流动性过剩的直接原因，而过多流动性无法吸收的部分原因在于我们的银行对内对外开放程度还不够，而现存银行业还没有现代化，没有能力提供更多的理财产品来吸收流动性。