合众人寿获准发行11亿次级债 6月底之前完成顺水鱼财经

继2007年先后引进两家战略投资者后，1月3日，合众人寿获得保监会批准，定向募集10年期次级定期债务，募集规模11亿元。按要求,该募集工作需在2008年6月底之前完成。

合众人寿高层管理人员透露，此次次级债的募集将定向对金融机构发行，“目前我们正在跟几家银行谈判，利率水平需要在谈判中确定。”

2005年2月成立的合众人寿，原注册资本金为4.2亿元，是新兴保险公司中第一家引进战略投资者的民营保险公司。

2007年4月，意大利欧利盛金融集团以每股6.5元、共计8.6亿元巨资购入合众人寿增发的19.9％的股份,成为合众人寿第二大股东；一个月前,日本太阳生命保险株式会社以每股8元的价格购入合众人寿3393万股股份，占总股比5.09％。至此，合众人寿的外资持股比例达到24.99％的上限。

《保险公司次级定期债务管理暂行办法》规定，保险公司次级" 债券，是指保险公司经批准定向募集的、期限在5年以上，本金和利息的清偿顺序列于保单责任和其他负债之后、先于保险公司股权资本的保险" 公司债务。该《办法》允许保险公司发行次级债作为附属资本，以增强公司的资本实力。

多家保险公司以发行次级债的方式来达到监管部门对偿付能力的要求。目前寿险公司解决偿付能力大致有四种方式：一是上市融资筹措资本，显然,成立不满三年的合众人寿目前的盈利状况远未达到上市条件；第二种是增资扩股，第三种是财务再保，但成本相对偏高；第四种就是发行次级债券。

合众人寿高层管理人员表示，现有股东因为看好合众人寿的前景，不愿意稀释股份，而合众人寿董事长戴皓也曾在多个场合公开表示，合众人寿大股东中发集团不会放弃对合众人寿的控股地位。

合众人寿管理层人士在回答本报记者提问时表示，“目前公司的实际资本水平不仅能满足当前的偿付能力要求，也能满足未来几年公司的业务发展需要，本次募集发行次级债是为公司中期和长期商业发展规划作准备。”

但来自合众人寿的内部统计数据显示，2007年全年合众人寿实现保费收入30亿元,前11个月的保费收入在全国50家寿险公司中列第13位，其注册资本金在引进两大战略投资者后仅为6.67亿元。

急于发行次级债也反映出合众人寿对未来债权市场利率走势的预期。一保险资产管理公司固定收益部负责人称,10年期次级债的利率将主要参照10年期" 企业债的利率水平，目前10年期企业债利率约为5.6％，一年前该利率仅为4.2％左右，而三年前泰康人寿发行的13亿元6年期次级债年利率仅为固定利率5.1％。

“现在看整个债券市场都比较弱，债券利率特别是中长期债券利率仍有走高的趋势，意味着将来企业发行债券可能承担更高的成本。”该人士称。

也有业内人士表示，合众发行如此长期限和高额的次级债可能是为了其他方面的需求，比如扩充网点，或做投资之用。