美国货币政策转型 或将收紧全球流动性顺水鱼财经

和讯外汇消息 世界经济的主要构成部分正在经历形式各异的转型，首先是' 美国，当前' 美联储正处于开始终止量化宽松（QE）的节点，量化宽松是非寻常的短期政策举措，其最初实施是必要的。在我们看来，这一政策通过锚定长期市场利率，在经济疲弱、财政政策紧张时保持货币状况处于十分宽松的状态，从而发挥了重要效力。从缩减量化宽松规模开始，当前美国正由较长期的过于宽松的货币政策转向常规化货币政策。缩减量化宽松目前已处于无人驾驶状态，这种局面不太可能发生改变，因此我们预计债券买入将在2014年10月前结束，本金再投资将在2015年3月结束。美联储货币政策回归常规化的第二步将是逐步提高政策利率。近期联储官员的讲话将近期经济' 数据疲软归结为天气原因，显示他们对美国经济复苏抱有信心。同时，从目前货币政策委员会委员的利率预期看，首次' 加息的时点大约在2015年6月左右。美国货币政策转型正从紧急状态下的非常措施转向更为常态化的商业环境。

与此同时，2014年美国量化宽松终结与2015年开始的加息应会致使全球流动性状况收紧。我们曾估算过，在其他因素不变的情况下，美联储每实施100亿' 美元的量化宽松，将会使全球流动性增加约244亿美元。

尽管市场为量化宽松终结作了充分准备，市场波动仍可能增加。量化宽松的主要作用或许在于其锚定了长期利率。美联储开始实施量化宽松时，加息预期推迟到未来。没有量化宽松的情况下，前瞻指引不能提供相同的维持政策利率在较低水平的允诺，尤其是如果通胀开始缓慢回升。指引不是承诺。

（文章摘自渣打银行发布的《全球经济研究报告》）

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