非常规政策渐行渐近 欧洲央行会购买哪类资产？顺水鱼财经

" 欧洲央行(ECB)本周再次收到了一份令人失望的通胀报告。" 欧元区3月通胀率下滑至0.5%，为2009年11月以来最低水平。

鉴于欧元" 汇率依然居高不下，欧洲" 央行开始让市场准备好迎接新的货币刺激举措，已经有多位央行官员就“非常规”政策发表了看法。

·魏德曼：

" 德国央行行长魏德曼(Jens Weidmann)日前表示欧洲央行买进银行资产以击退通缩，并非“毫无可能”。作为欧洲央行管委会内部的强硬派代表，魏德曼此前始终对欧洲央行采取更多宽松举措的成效表示怀疑。德国央行态度软化使得量化宽松(QE)的实施更具可信性。

·科尔：

欧洲央行执委科尔(Benoit Coeure)在国际货币基金组织(IMF)主办的一场会议上称：“可能需要进一步实施货币宽松，有理由考虑其他措施来降低期限溢价。”他说：“资产购买是我们必要时准备动用的一项工具。”

·诺沃特尼：

欧洲央行管委诺沃特尼(Ewald Nowotny)表示，央行的可能选项之一是在资本市场购买资产支持证券(ABS)，此举可能帮助推动资产支持证券市场，并帮助私营部门获得更多信贷。他还称，他愿意考虑对存入欧洲央行的银行存款执行负利率，但他对此举的效果提出质疑。他说，欧洲央行正在就一系列可能干预措施的全部技术层面进行准备。

当然，欧洲央行内部似乎尚未就采取何种非常规政策达成一致。比如，央行已经就负存款利率进行了讨论。然而，如果央行决定购买资产，那么哪种类型的资产会是央行关注的焦点所在？近期一些讨论的焦点围绕资产支持证券以及其它类型的债券，这将为中小企业提供更多贷款。这一策略的问题在于市场规模。欧洲资产支持证券市场规模并没有足够大，部分原因是巴塞尔资本规则(巴塞尔委员会认为这些证券“有毒”)。而只有更高评级的合格抵押品(这可能是央行会承诺购买的唯一债券)，才能带来一个可靠的量化宽松(QE)计划。

欧洲央行似乎想要避免单一购买主权债券，尤其是" 欧元区二线国家的。另一方面，单单购买核心国家债券的问题可能更大。此外，日益下降的国债收益率不太可能刺激民间信贷增长。央行也可能会因为同样的理由而避开无担保银行债。难以想象一国央行会购买公司债，但日本已经这么做了，那么欧元区有何不可？

德意志银行根据刺激经济增长的效果和QE计划的规模评估了欧洲央行可能购买的资产类型：

欧洲央行面临着一些艰难的抉择，其可能希望再观望一段时间，以期见到通胀情形改善以及/或者欧元走软。不过，这最终可能只是一场漫长的等待。