产油国达成限产协议提振近期油价，但对近期上行空间不看好顺水鱼财经

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产油国供应格局趋于稳定

OPEC 11月底达成减产协议（减产116.6万桶/天）

周末非OPEC加入（减产55.8万桶/天）

产量变动来源

OPEC内部留意尼日利亚和利' target='_blank' >比亚产量恢复

其他产油国关注' 美国和加拿大

需求稳步增长，但是淡季预期犹存

资金空头受压制明显，继续撤离空间不大

OPEC11月底达成减产协议

以' 沙特的妥协推动，总体OPEC较 10月对标产量减少116.6万桶/天

风险犹存 src="http://i1.hexunimg.cn/2016-12-13/187315170.jpg"> 尼日利亚和利比亚的增产风险犹存

尼日利亚和利比亚的增产空间：尼日利亚190-200，利比亚60-85，两个国家局势仍然混乱，但仍是增产的风险点。

油价走高 src="http://i7.hexunimg.cn/2016-12-13/187315171.jpg"> 北美增产应对油价走高

美国及' target='_blank' >加拿大钻井活动恢复明显，2017年将成为主要的增产来源，但是只要油价上涨是由需求回升带动的供应丌足导致的，增产对于油价的反作用不大。 但也需留意油价走高，供应不足后产油国限产动力的消退。

头寸入场导致油价曲线下沉 src="http://i7.hexunimg.cn/2016-12-13/187315172.jpg"> 套保头寸入场导致油价曲线下沉

目前生产商空头持仓刷新纪彔，由于套保头寸的入场，导致2017年底至2018年段油价下沉明显。资金空头受压制明显，继续撤离空间不大，目前已经降至8万手，离近两年低位不远。

供应端趋稳，仍靠需求拉动

虽然预计明年上半年参不减产的国家供应量较2016年上半年仍有17万桶/天的增量，但是总体格局趋稳，全球增量预计85万桶/天。仍需靠需求拉动带来的油价上涨将更为稳固。

油价，但对近期上行空间不看好 src="http://i4.hexunimg.cn/2016-12-13/187315175.jpg">

产油国的减产谈判为市场提供了中长期走高的基础，特别是需求的有序回升对油市整体去库存有帮助。油市预计在上半年恢复平衡，但市场出现紧缺的概率不大。

由需求拉动的油价走高更稳固，但近期市场消化产油国减产的预期之后，应该正视当前市场供应端的压力。特别是减产实施之前产油国产量的释放，以及美国前期钻机数量回升之后产量的回归预期。

我们对年底至明年年初油价走高的空间较为不看好，认为美' 原油55美元/桶的压力仍较大，仍需反映年底美湾去库存以及明年年初需求淡季的影响。

作者：华泰' 期货研究所 陈静怡

文章来源：微信公众号要资讯

 

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（责任编辑：谢涵瑶 HF044）
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