不再死守基金重拾波段操作 基金经理乱市求变顺水鱼财经

今年1月份以来的大盘振幅创出近两年来之最，三周时间股指落千点。基金重仓股大幅回落及基金对一些热点板块的参与，似乎表明基金长线资金在回撤，投资行为短期化趋势渐起。振荡成为多数基金经理使用频率很高的词汇，不少基金经理在去年四季度报告中也暗含波段操作思路。坚持价值投资理念进行长线投资，是否持有到最后还是回到原点？大幅振荡的市场或许需要新的思维。

板块轮动快挑战价值投资

1月份以来，市场群龙无首，热点板块飞速轮换，化工化纤、酿酒食品、通信、造纸印刷、电子信息、仪电仪表、商业连锁、医药、工程建筑等中小板块轮番表现。航天军工、农业、券商、有色金属、银行、房地产以及奥运概念等板块均经历过“昨天涨幅第一，今天跌幅第一”的轮换。

市场表现为结构性投资机会凸现，而基金的调仓行为从去年四季度市场调整时就已开始。根据天相系统统计，2007年第四季度基金重仓股增仓104只，减仓169只，新建仓90只，剔除57只。2007年第三季度，基金重仓股增仓114只，减仓129只，新建仓88只，剔除92只。重仓股减仓和新建仓家数与三季度相比有明显增加，相比之下，第四季度基金持股集中度降低，重仓股变动幅度大大超过前期，反映基金重仓股变动幅度加大。特别是剔除股票 变化幅度接近80%，反映基金长期持有的股票 数量减少，短期持有的股票 数量增加。

在市场振幅不断加大的' 行情下，基金投资风格再度成为人们关注的焦点。一般认为，价值投资更能“抗跌止损”，波段操作则更灵活机动，更易获取高收益。

去年下半年，垃圾股、题材股被打回原形，一批基本面良好的大盘蓝筹成为市场“中流砥柱”，大量重仓这类上市公司的价值型基金崛起，成为大盘调整过程中“抗跌领涨”的力量。晨星研究员梁锐汉分析，从美国基金市场几十年的发展数据来看，可以发现一段较长时期内，价值型基金收益明显超过其他类型基金，其主要特色在于“抗跌止损”。