三大因素导致大盘创新低顺水鱼财经

周贵银

3月10日沪深两市创出本轮调整8个月以来的新低，深成指亦跌破年线的支撑，两市遭遇“黑色周一”。尽管很多人认为“两会”期间市场会走出一波较好的' 行情，也尽管在周末5只新基金刚刚获批发行，但市场还是表现出极度弱势。我认为，三大因素造就了这一市况。

政策基调让利好幻想破灭

前一个时期，由于国内外经济形势发生了重大变化，市场对“两会”后从紧政策松动，交易印花税下调充满了期待。3月5日的政府工作报告中透露了政府当前政策选择正面临着通胀压力持续、外部形势不确定性、和经济增长模式转变等困境，明确了抑制通胀是首要任务。由此可见，从紧的货币政策基调不会改变，对股市的影响仍在。而对于交易印花税下调的建议，以本次政协会议“一号提案”现身后，管理层的态度并不明确。新基金获批虽然不断，但在信心脆弱的市场环境下销售形势不容乐观。

周边市场不稳定影响A股

周边市场不稳的确影响着A股市场的走势，尤其是亚洲股市在昨日跌幅较大，影响着市场的信心。美国上周五公布的美国2月份就业人数创出5年来的最大降幅，这导致美国经济将陷入衰退的担忧加剧。受此影响，当日纽约股市三大股指继续下滑，其中道琼斯指数跌破12000点大关，道琼斯指数一周下降3％，标普500下跌2.8％，达到2006年8月以来的最低点，标普500金融指数更是大幅下跌6％。其他地区的主要股市一样波动剧烈，巴黎股市盘中触及21个月低点，日经指数收于6周低位。而且，美国制造业、非制造业就业数据均不佳，让市场对次按危机影响新一轮爆发存在隐忧。海外市场的低迷在短期内可能还会持续，A股市场显然很难独善其身。

从紧政策预期提前上演

国家统计局3月10日公布，2月份生产者价格指数（PPI）较上年同期增长6.6%，增速再创3年来新高，显示在南方暴雪、通货膨胀等负面因素影响下，工业品价格涨势不停，未来消费物价的上涨压力也将相应增加。本周三又将公布2月份CPI数据，市场对此都有了一定的认识和猜测，并且在预测中都空前一致地认为，因受雪灾滞后的影响，2月份的通胀指数将会超过1月份，创出11年以来的新高。令人担忧的是，高企的CPI使紧缩调控政策的可能性加大，不断攀升的物价会使上市公司的生产成本上升。另外，劳动力成本上升的趋势已经无可避免，这对我国制造业将带来巨大的挑战。

因此，基本面上完全印证了周一的市场表现，而从技术面上我们也可以解释得通。因为这是自去年10月份调整以来的C浪调整，一般理解，C浪调整的级别要么时间上长于A浪，要么幅度上大于A浪，因此创出新低也无可厚非，但同时我们也应该看到希望，因为牛市中的C浪调整是最后的下跌，随时都有可能终止，而随着市场的调整，估值也会逐渐趋于合理，故我们也不宜过于悲观。

（作者为上海智博方略资产管理有限公司总经理） (责任编辑：和讯网站)