下游板块毛利或降顺水鱼财经

控制通胀，实体经济与虚拟经济都要付出代价。大宗商品价格迭创新高这种资本造就的价格恶性循环，必将以伤害实体经济为代价而告终。

以前期的钢铁价格上调为例，其对下游的汽车、家电以及造船等机械制造行业就造成了很大的负面影响。机械产品，如造船、工程机械等，使用的钢材多为中厚板，涉及到铸造的如机床、重工、工程机械的承重件、轴承等也会用到不少废钢。中厚板相对于本轮全球经济景气前的价格上涨了2.5倍以上，仅2007年的涨幅就有近30%，废钢2007年下半年的涨幅就超过30%。由于机械产品提价普遍较难，企业普遍自己承受成本上涨压力。

造船业直接成本占比较高（25%-30%间），产品提价能力比较差（多为闭口合同），所受负面影响最大。敏感性分析显示，销售收入增长25%，可以消化变动成本上升20%。如果单位变动成本增长30%，销售收入增长40%，毛利率将下降0.6个百分点。由此判断，今年船舶行业的毛利率会基本持平或略有下降，当然行业与上市公司情况各异。其他，' 振华港机(' 600320行情,' 股吧)签单锁定钢价，订单也可以提价，不过超过一定幅度（8%），也要自己承担一半。近期' 中国船舶(' 600150行情,' 股吧)、' 广船国际(' 600685行情,' 股吧)股价大幅调整，资本市场已经对钢价上涨作出了足够反应。

有鉴于此，处于中下游的各行业将受到来自上游行业成本转嫁的压力，如果同时不具有较强的定价能力，难以将成本转嫁出去，则将在成本推动型的通货膨胀中业绩受损，对相关行业个股需注意回避。

（天信投资） (责任编辑：和讯网站)