债券周报：债市的关注程度增大 人气带动明显顺水鱼财经

本周交易所指数和企债指数双双报收周阳线，而且国债指数的周阳线实体有放大迹象。盘中多数债券品种翻红，从盘面来看，中长期券种走势较强，涨幅居前的国债品种有010303、010603等，企债方面，转债有涨有跌而走势较好的品种有02金茂债、05中核1、07世博2、04华电1等，转债品种中桂冠转债、赤化转债等品种因前期超跌后出现反弹，深市的巨轮转债、锡业转债仍处在下跌周期之中。由于受准备金率上调影响，市场紧缩预期暂时得到部分释放，收益率曲线中长端有所上行。

本周债市的两条信息值得投资者注意：首先，本周二央行宣布再次上调存款准备金率，表明管理层回笼流动性的决心很大。这次上调存款准备金率，进一步强化了从紧货币政策的预期。温总理《政府工作报告》中再次重申，根据国内外经济形势和宏观调控任务的要求，今年要实行稳健的财政政策和从紧的货币政策。这次央行继续上调存款准备金率，有利于强化市场对从紧货币政策的预期，为国民经济持续健康发展提供稳定的货币金融环境。

此外，提高存款准备金率可以直接减少商业银行的可用资金，有效约束银行的信贷扩张能力，控制贷款增速，减少全社会的货币供应量和市场流动性。2月末，我国全部金融机构人民币各项存款余额为40.49万亿元，存款准备金率上调0.5个百分点，将一次性冻结流动性约2000亿元，再加上目前4.5倍左右的货币乘数作用，总共将减少9000亿元左右的货币供应，收缩市场流动性的效果较为明显。

提高存款准备金率在一定程度上替代了加息的作用。由于物价涨速加快和通胀预期上升，目前市场要求央行加息的呼声较为强烈，希望尽快改变负利率的局面。但美联储经过五次降息之后，目前美国联邦基准利率已降至2.25％，与我国基准利率形成明显的“倒挂”，货币市场利率的差距更大。上调存款准备金率可以在一定程度上替代加息这个价格型工具，延缓加息政策的出台。