抗通胀理财品：你真的能跑赢CPI吗？顺水鱼财经

一些挂钩原油、" 黄金、农产品等商品指数或" 股票 的" 理财品成了近期银行的主打产品，尤其是在国内CPI不断创出新高、股市资产和银行存款纷纷缩水的情况下，银行打着“抗通胀”的旗号确实吸引了不少投资者的注意力。

理财品挂钩商品

眼下全球油价持续上行、能源产业竞相将农作物转为生物燃料，导致粮食供不应求的趋势越来越严重，全球物价大涨，挂钩商品的银行理财品也日渐增多，今年以来" 民生银行(" 600016行情," 股吧)、东亚银行、" 交通银行(" 601328行情," 股吧)、" 华夏银行(" 600015行情," 股吧)、荷兰银行等均发行了类似的抗通胀或抗经济衰退概念产品。

从投资标的来看，交通银行、民生银行去年发行的几款产品简单地挂钩黄金和石油价格，而今年以来挂钩的对象不断增加，产品设计上似乎有了进一步完善的迹象。比如华夏银行的“慧赢10号”挂钩德意志银行农产品优化收益指数，包含了小麦、大豆、玉米、食糖，而“慧赢9号”不只挂钩农产品，其指数中还包括了黄金、铝、成品油、原油等商品，并且通过动态调整各个板块权重来实现收益最大化。东亚银行则按不同权重挂钩原油、铜、黄金、大豆、小麦、猪等6种商品。

记者从民生银行、东亚银行等报告中发现，在对全球原油、黄金、农产品价格的走势分析上各银行都抱有十分乐观的预期。业内人士指出，商品价格的走势并不一定很稳定，像黄金在此前的30年里就没有跑赢通胀，投资者还需冷静。“这种理财产品实际上是一种看涨的高位投资，风险不小。”社科院金融研究所结构金融室袁增霆博士表示。

挂钩标的涨收益未必好

在原油、黄金大涨的条件下这类理财产品收益就一定好吗？民生银行近期发布的一款挂钩黄金、石油理财产品运行报告显示，由于前两个月原油价格涨幅过大达到了14.9%，该产品投资于原油的A部分本金到期收益率为零。

原来，在该产品苛刻的收益率计算条款中就有规定，对原油（A部分本金与之挂钩）的预设区间均为挂钩标的在产品进场时价格的-12%—14%，对黄金（B部分本金与之挂钩）的预设区间则是-8%—18%。也就是说，只有在产品存续期内，每个交易日的原油收盘价、黄金定盘价都在预定价的这一范围之内，投资者才可以获得最高收益，而A部分之所以收益率为零正是因为原油涨幅突破了14%的有效收益区间。

“商品市场是比较敏感的，我觉得这类产品中有一些将投资期限定在一年不大合适，期限短一些比较好。”袁增霆告诉记者，目前商品市场的走强一定程度上是因为美元的疲软，一旦美元走强商品可能就会贬值。根据MF的金融报告悲观预期下美国经济预计在2009年见底，这意味着商品市场有可能维持长达一年多的繁荣期。但如果从乐观预期上美元从今年三季度就开始反转，那么挂钩商品的理财产品蕴含的风险就大大增加了。

“挂钩多少只商品没有太大差异，因为基本上是同涨同跌的。无论事先做了多少分析还是会带有主观的成分，商品市场不确定因素还很多，尤其是以后的形势可能会发生逆转，投资者还是要像做股票 一样多看少动，银行发类似理财产品也应该小心。”袁增霆说。

一位银行内部人士认为，挂钩商品的理财品能抗通胀并没有错，但实际上这类产品还是比较适合对商品" 期货较为了解的投资者，因为风险系数不小。从民生银行此类产品的部分本金已出现零收益来看，这究竟是抗通胀的馅饼还是另一个零收益的陷阱，恐怕还是要留待市场去说了。