关注超跌行业 抓住“跌”出来的机会顺水鱼财经

嘉 宾：农银基金总经理 许红波

农银基金副总经理 施 卫

农银基金投资总监 栾 杰

主持人：徐国杰

下行风险相对较小

主持人：农银汇理基金公司正在发行他们旗下的第一只基金产品，在这个时间点大家比较关心农银对于市场走势的看法以及新基金销售、建仓采取的策略？

许红波：农银汇理基金有限公司是刚刚成立不久的一家新公司。在当前的环境下，尽管国际环境比较严峻，中国经济也在多年两位数高速增长的情况下渐渐放缓，但是我们坚信国内经济还将在相当长的时间内保持稳健的增长。对于目前A股市场，我们觉得它已经表现的过度悲观，我想机会是“跌”出来的，A股市场已经跌破了3000，在过去12个月，沪深300的平均静态市盈率仅有20倍，预计2008年仅为18倍，现在正是入市建仓的较好机会。此外，从历史经验来看，在市场经历了大幅下跌之后入场，盈利的几率往往相对高一些。

施卫：对于新基金的发行，我们是想把我们的产品卖给符合我们产品风险适用性的投资者，我们会随着市场的情况来找到适合投资我们产品的投资者，所以从管理工作上来讲，规模大对我们公司初创有一定的好处。但是我们觉得从长远来讲，更好地服务投资者、让投资者增值，才是我们长期的目标。所以这也是我们公司要开成一个百年老店的目标。

主持人：目前PE（市盈率）虽然处于低位，但市场仍不断下跌，对这一现象，不知道栾总有什么样的看法？

栾杰：我想市盈率虽然是一个比较好用的指标，但是也会误导投资者。我是这样看待相对估值指标，不管是市盈率还是ROE（加权平均净资产收益率），这些指标都要放在宏观经济周期当中去判断。因为在不同的周期中，投资者对风险的喜好程度、市场的流动性、盈利增速的情况都会影响到估值。不管是招商银行(策略的判断。所以我想只有把大的方向判断清楚了，我们才能够判断出这个公司在这个周期中应该是在一个怎么样合理的位置。