净值大幅下挫 估值新政暴露“伪牛基”（附表）顺水鱼财经

重仓股停牌了，市场大跌之后估值还是按照停牌前计算，一些基金在停牌股未复牌前其净值水分很大，使一些“伪牛基”长期占据排行榜前列。证监会于9月12日发布《关于进一步规范证券投资基金估值业务的指导意见》，要求从9月16日起，基金根据新的估值政策调整基金净值估算，此举意味着基金重仓停牌股风险一次性释放。

目前，基金重仓的长期停牌股已剩下不多了，但仍然有4只股票 会对基金净值产生较大的影响，它们分别是盐湖钾肥(基金持有这4只股票 。证券基金研究报告显示，截至2008年6月30日，有131只基金持有盐湖钾肥，125只基金持有长江电力，80只基金持有云天化。200多只基金总计持有18亿股因重大事项而长期停牌的股票 ，市值高达508亿元。

业内人士指出，这些基金重仓股停牌已久，期间市场出现了巨幅下跌，股票 复牌后基本都是连续跌停补跌，如宏达股份(基金研究中心的统计显示，从8月18日至9月3日两周左右的时间里，上证综指下跌7.1%，深证成指下跌9.96%，沪深300下跌8.24%，而基金持股占流通市值比例最大的前50个股票 （扣除了长期停牌的）平均下跌了17.05%。

按照基金会计准则的相关规定，基金净值按照持有证券的公允价值计算，持有股票 的公允价值以估值日的交易收盘价格确定。在新规定出台前，基金净值按照持有股票 价值停牌前最后一个交易日收盘价估算。目前部分基金重仓股因股改或重组原因长期停牌，因此持股市值在基金净值估算中一直按停牌前市值计算。但在停牌期间全市场大幅下跌，一旦这些停牌个股复牌，可以想象将会有大幅补跌，对基金净值造成瞬间冲击。

一位不涉及风波的基金经理告诉记者，按老规定计算，在停牌股未复牌前，重仓持有的基金净值虚高，导致一些“伪牛基”误导投资人。如果只看排名，就会被误导，投资人买进的基金价值实际上被高估了。