救市“第四道金牌” 中小散户该如何玩融资融券顺水鱼财经

本周日，融资融券试点被作为救市的“第四道金牌”推出，同时由于其特殊的时间点，这一政策同时被赋予了对冲国庆长假周边市场利空，保卫节前“三大政策”救市成果的重要使命。

不过从昨天沪深股市大跌的表现看，这一救市行动似乎并未立即见效。大部分券商认为该政策对股市是短期利好，但难以改变市场本身的运行趋势。而一些老股民则认为，在全球都在“限空”的同时，A股市场却突然引进做空机制，实在令人难以理解。

难成“救市金牌”？

周日证监会有关人士宣布，将于近期推出融资融券试点工作。然而这一“重大利好”似乎没有得到昨天市场的认同，昨天沪深股市开盘暴跌，除了明显利好的少数券商股外，绝大部分' 股票 均呈下跌走势。

银河、国金、东方等券商昨天发布研究报告，对这一重大政策进行解读。国金证券(' 600109,' 股吧)认为，此次试点应该看作政策救市组合拳的一个组成部分，同时从近乎苛刻的制度安排来看，融资的比例要远大于融券的比例，对股市的负面影响处在严格控制之内，尽管其初始规模较小对市场的实质性作用不强，但其释放的帮助股市重建信心的积极信号依然值得肯定。

长城证券则认为，节前有关融资融券的题材炒作已经提前反映了这一利好，现在正式宣布要谨防“利好出尽是利空”。

八成股民看空

与监管层和券商的联袂唱好截然不同，市场众多普通投资者均对此时出台融资融券表示悲观。在网易' 财经频道一项“融资融券后期3个月' 行情”的网上调查显示，参与调查的近5000名投资者中“看空”以及“不参与”的达到近80%，“看多”和“参与”的只有11%，另有超过7%的人表示“看不懂融资融券”。

针对众多股民的质疑，招商证券有关人士认为，融资融券作为国内资本市场创新的组成部分迟早要推出，它本身并没有利好或是利空的问题，只是处在不同的行情中才被赋予了不同的意义。他认为，牛市思维和熊市思维对于同一个政策的解读往往截然相反，比如融资融券如果在牛市中推出，其融资做多的方面可能会被放大，而目前处在熊市中，其融券做空的功能又被市场人为的夸大，这才导致投资者的不解和市场的下跌。

融资融券中小散户不宜

有炒股超过18年的资深股民表示，早在股市开市之初就有所谓的融资，还有“T+0”交易制度，但是这些手段并没有阻止1994年大盘跌到300多点。也有股民认为，融资融券与权证一样都是风险极高的交易品种，对于手中没有多少资金的散户来说不是好事情，但是' 基金为代表的机构可以借此动用更多的资金和股票 进行市场操纵，这其实对中小散户更为不利。

金百灵投资秦洪认为，融资融券政策是一项制度建设，不会对市场的运行趋势产生实质性的影响，其实是一个相对中性的救市政策。

他强调，融资融券其实是把双刃剑。在放大盈利的同时，也放大了亏损。比如说投资者如果判断不准确，在没有融资融券的前提下，损失的只是本金，但如果有融资融券，损失的除了本金之外，还有融资融券的部分，这极易使得投资者陷入暴仓的边缘之中，在上个世纪90年代初，很多股市大户就是这样被消灭的。中小投资者并不适合融资融券。道理很简单，融资融券有放大收益与亏损的效应，在一盈两平七亏的中小投资者的投资收益状况背景下，中小投资者显然不能利用融资融券达到减少亏损的目的。相反，那些对证券市场操作似是而非的投资者，一旦利用融资融券，反而容易达到放大亏损的可能。想想也是，在没有做空或放大做收益的背景下，投资者都难以盈利，更遑论融资融券呢？