地方发债孵化期 市政理财先行？顺水鱼财经

4万亿的大手笔投资中,地方政府也有可能承担起较大的筹资任务。

近日,有消息称,一份由财政部牵头起草的有关加强地方政府债务管理的方案,已提交到国务院等待批复。这意味着,开放并加强地方政府发债管理的改革思路有可能浮出水面。

尽管财政部数月前已在其预算司下新设立了地方政府性债务管理处,但业内人士认为,允许地方政府发债意义重大,最后结果尚不得而知。

但据记者了解,已有银行正在酝酿市政" 理财,即由商业银行发行市政" 理财产品,代理地方政府进行市政融资。待时机和条件成熟后,地方政府可自行发行" 债券。也就是说,市政理财产品有可能成为地方政府融资的过渡渠道。

有银行人士表示,这类产品一旦发行,将很大程度上改变目前银行理财产品结构单一的局面。

据民生银行金融市场部总裁严骏伟介绍,市政理财产品是指商业银行发行银行理财产品,通过信托" 公司对具有一定投入产出的市政项目企业进行股权投资,到期时以特定项目创造的营业收入来回购股权,同时地方政府对理财产品提供全面信誉和信用支持,把所有政府收入来源作为偿还理财产品股权投资的担保。

“城市化进程带来的结构性需要提升,以及大幕刚刚拉开的农村改革,将成为今后中国" 经济的主要增长引擎。”高盛中国首席策略师邓体顺对记者表示,地方政府进行基础设施建设需要大量资金,在中国尚未开放限制性行业投资的前提下,巨额资金归根到底只能来自于社会公众。

有公开数据称,为迎接2008年" 奥运会,北京市直接投资1800亿元人民币进行市政基础设施建设,由此带动的相关投资额将在3000亿元左右,2010年广州亚运会和上海世博会需要市政建设费用分别为2200亿和3000亿左右。但经济发展居于全国前列的上述三市年地方财政收入也仅四五百亿。

“单靠中央政府的财政支持和地方政府同期的财政收入不可能支撑如此巨大的资金流,地方政府有着强烈的资金融资需求。”严骏伟对记者说。

他同时表示,个人和机构投资者对市政理财产品也具有强烈的需求。

从个人投资者来看,上世纪90年代以来,我国居民储蓄存款余额年均递增27%,2007年达17万多亿元。余额如此之大,则从另一个角度说明居民投资渠道极为狭窄。

而由于市政理财产品收益高于银行存款,风险低于一般的企业" 债券、" 股票 ,严骏伟认为,其必将成为个人和机构投资者分散投资风险、获得稳定收益的重要投资品种。

“今年的市场环境是前所未有的不确定。银行对资本市场、货币市场、信贷、QDII和结构性,这四大类理财产品的配置也与往年有很大不同。”严骏伟表示,以往的银行理财产品更注重资本市场与" 外汇结构性产品,配置比例一般为40%,而今年则下降至10%左右。此消彼涨的,货币与信贷理财产品,由于其期限短流动性强,今年的配置比例达到了40%。

“我们不回避高风险高收益的理财产品,只是要将适当的产品卖给适当的投资者。而市政理财产品因为收益稳定,将成为大众化的产品。”严说。

不过,高盛的邓体顺认为,中国需要结构改革。与其政府四处筹钱搞建设,还不如对民营资本放开某些限制性投资的行业。通过这种做法,政府不花一分钱,作用却是相同的。