一周机构策略盘点 14家投行纵论投资策略顺水鱼财经

湘财证券：利空叠加施压A股

本周市场将呈现震荡或者回落的" 行情，首先，国务院办公厅日前转发了国家" 发改委等八部委《关于加快培育国际合作和竞争新优势的指导意见》，其中提到"研究制定境外企业到境内发行人民币" 股票 的制度规则"，显示我国证券市场国际化的仍获得高层持续的推动，对市场的供需关系造成冲击。其次，周五公布的PMI" 数据显示，5月份PMI大幅回落显示实体经济仍处于回落的过程中，将拖累上市公司" 业绩持续回落。最后，从海外市场来看，受美国就业数据不佳的拖累，海外股市大幅回落，避险情绪增加导致美国国债与德国国债市场大幅上行。

国金证券：理想的愤怒和实用的狂欢

上周海外风险溢价上升，A股独领风骚，信心源于周末发改委批复2个各投资规模700亿左右的钢铁项目，大项目的审批终于量变到质变地带动了市场对政府“稳增长”的信心，5月以来持续在“坏经济”与“好政策”之间纠结的投资者选择了天平向政策倾斜。面对这样的结果，理想主义者愤怒、实用主义者狂欢。理想主义者有充分的理由：09年大规模刺激后的地产泡沫、产能过剩成为制约市场信心的长期因素，再次投资刺激虽短期能托住经济，但长期问题更严重、调结构沦为空话，如梗在喉。实用主义者很现实：做投资不是当经济学家，没必要众人皆醉我独醒，应对方案比价值判断更重要，最佳应对方案无疑是买入政府投资受益股。国内5月中采PMI50.4%，比上月回落2.9个" 百分点，结束了自去年12月以来的持续上升势头，除产成品库存大幅上升外其他指标一律恶化；预期5月信贷量和外汇占款也一般。海外经济也不乐观，欧洲问题频发，希腊之后，西班牙银行问题登场，并开始升级至担心西班牙政府债务问题；美国数据频频低于预期，使得投资者开始动摇对美国复苏的信心；本周美英德收益率均创历史最低，欧元兑美元创22个月新低。经济数据差确实不利，但可能不是A股现在的核心逻辑。总之，我们认为经济差的趋势确实短期难以扭转，但政策对经济的博弈力量尚未见顶，市场仍有可为。

国都证券：继续在区间内震荡

" 大盘在2300点--2400点之间继续缩量震荡。" 券商、稀土磁材等板块表现较活跃，机械、煤炭等板块抛压较大。资金面呈小幅净流出。5月份制造业、非制造业PMI同步回落，预示二季度中国经济在继续减速。八部委再推国际板，力促适时试点境外企业到境内上市，A股市场扩容压力加大。沪深300ETF本周一进入融资融券市场，ETF融券量有望倍增，短期有利于做空。受欧债及经济数据利空的影响，欧" 美股市暴跌，对亚太股市构成巨大压力。综合来看，经济现实向下，政策预期向上，A股市场继续处于弱市震荡格局。面临2400点强压力位，沪市成交放大到1000亿以上，大盘才能成功向上突破。密切关注6月9日公布的5月份宏观经济数据。稳健投资者宜继续控制仓位、保持防御策略。

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