日元贬值副作用加剧 警惕市场存在风险顺水鱼财经

" 日元近期" 汇率跌跌不休，日元兑" 美元汇率在6月2日甚至大幅贬值至近13年来最低。这种情况正是日本刺激政策下的产物。诸多迹象表明，日本当局仍着眼于日元贬值带来的益处，但外界已经在越来越多地警告疲弱日元将会引发的风险。

日元持续贬值

日本首相" 安倍晋三为消弭通缩及重振经济所推出的财政及货币刺激政策，其主要的核心内容就是弱势日元。

5月26日东京外汇市场的日元汇率一度贬值至1美元兑123.33日元，创出了7年零10个月以来的最低点。6月2日，日元进一步失守125兑1美元重要关口，再创12年半新低。

西" 太平洋(" 601099," 股吧)银行资深货币策略师凯洛分析，日元短线重挫主要原因有二，一个是市场炒客重新建立日元空头部位，另一个是日本投资人加码海外债券。

日本决策官员向来乐见日元趋向疲软，" 日本央行总裁" 黑田东彦6月2日表示，稳定、能反映经济基本面的汇率，才是日本" 央行所希望的，他并未直接评论" 汇价，但似乎默许日元继续贬值。

日本首相安倍晋三的经济顾问" 本田悦朗则表示，日元贬值是美、日货币政策差异所致，有助于出口及海外收入增加。

日经中文网报道称，日元贬值对出口型企业的盈利构成利多。日本重工业企业IHI的2015财年（截至2016年3月）预期汇率为1美元兑115日元。如果日元持续贬值，有望达到创历史新高的900亿日元的营业利润将被进一步推高。

日本上市企业2015财年经常利润有望同比增长9%，连续两个财年创出历史新高。如果日元贬值的效果出现扩大，利润有望实现两位数增长。

不过，日元贬势或将到此为止。有“日元先生”之称的日本前财务省官员榊原英资表示，日本经济有望复苏，日本央行今年不会加码宽松，预估日元兑美元应该不会贬至130。

榊原在接受《日经新闻》采访时表示，日本今年经济增长率有望回升至1.5%水平，预估日元不会有进一步大幅贬值的空间，因此不认为日元兑美元将达到130。

他认为，若日元兑美元能持续保持在125左右，对日本经济有正面帮助；若贬至130，对日本经济恐造成打击，甚至连" 美国都可能出面关心日元贬值。

对于日本央行的动向，榊原指出，日本央行去年加码宽松是因为日本经济很糟，经济增长率接近0，但目前日本经济已有复苏情况，他预估日本央行今年应该不会加码宽松。

另有分析师称，目前日本经济状态较好，而且日本股市近期刷新15年高位，当局没有理由入市干预。他们称，除非美元兑日元涨至130左右，否则日本当局不太可能买入日元干预汇市。

副作用明显

日元贬值给日本经济带来的益处相比以前正在减弱。瑞穗综合研究所的推算" 数据显示，日元贬值到1美元兑122-130日元对日本国内生产总值（GDP）的拉动效果也仅为0.21%。

日经中文网报道称，日元贬值将改善出口企业的盈利，但还存在另一面，即通过燃料等进口产品价格上升，加重家庭收支和企业的负担。在目前的日本，随着生产不断向海外转移，已形成通过投资而非贸易赚钱的产业结构，因此日元贬值很难像以前那样成为经济“起爆剂”。

不仅如此，在日元升值期间，日本企业将生产向海外转移，结果导致日本的经济结构发生了改变。

日本帝国数据库研究员内藤修表示，因为日元下滑导致的日企破产宗数今后几个月还可能增多，反映日元最近急速贬值引起的连锁效应。他说，日元最近下跌过快，其进一步疲弱可能会对不少中小企业来说生死攸关。

根据帝国数据库，上年度与日元疲弱相关的日企破产宗数增加超过一倍至401宗，整体数字却下跌11%至9044宗。4月与日元疲弱相关的破产宗数为35宗。内藤还称，企业破产数字可能从8月至年底有所增多，包括运输、食品加工、零售、纺织及制衣企业，有潜力触发整体破产数字上升，因为汇率变化对破产数字的影响通常滞后3至6个月。

著名“大空头”、法国" 兴业银行(" 601166," 股吧)首席策略师Albert Edwards 6月2日警告，日元兑美元大贬至近13年来最低点，可能会引发全球经济更多骚动，因为其他国家也会采取行动来令本国货币贬值，以提升竞争力。日元现在的走势就像1997年亚洲金融危机之前发生的事件，日元贬值正引爆新一轮全球汇率战。