法巴：从新兴经济体解读欧元为什么走软顺水鱼财经

法国" 巴黎银行(BNPP)周五(8月28日)在致客户的报告中写道，虽然" 欧元自" 新兴市场的动荡中获得支撑，但新兴货币下滑以及新兴经济体储备的下滑从更长期来看是对欧元" 汇率的利空。

该行指出，新兴国家外汇储备在" 美联储(Fed)在2008-2014年执行量化宽松举措(QE)期间飙升，此间中国也累积了2万亿" 美元的外汇储备。那么新兴市场央行依然维持了弱势本币汇率政策，同时以牺牲汇率水平的代价来收获大量贸易盈余。这样欧元/美元汇率和新兴市场之间的关联就找到了合理的逻辑。

该行表示，新兴市场外汇储备资金流不太可能重启欧元跌势，但新兴国家的调整还是会引发" 欧元区长期投资组合资金流的流出，主要是受欧元区负向的国内实际利率水平所导致。当前的利率水平对比提示欧元/美元应走软。

该行认为，股市和欧元/美元的负相关程度十分明显。欧洲股市六个交易日大调整的同时，欧元/美元却在急速上涨，这种关联将在" 欧洲央行(ECB)实施QE举措时延续，后者将实施直至2016年的9月份。考虑到这种高度相关性，随着股市重回上升轨道，欧元/美元将再次转跌。

该行最后认为，实际利率差异的对比，以及投资组合资金流的态势将在年底前迫使欧元走软，欧元/美元处在1.1500上方本已是很好的做空机会。

环球外汇" 行情中心显示，北京时间10:43，欧元/美元报1.1259/60。