若欧洲央行扩大QE 欧元真会被“打趴下”？顺水鱼财经

" 美国非农报告异常“丑陋”，这令" 美联储(FED)" 加息时间表再生变数，欧美货币政策“分道扬镳”将令" 欧元大跌的押注即随之遭到削弱。而有分析师指出，从历史来看，即便" 欧洲央行日后真的加大量化宽松(QE)，对欧元的影响可能也不会很大。

对欧美央行将走不同政策路线的预期一度拖累欧元/" 美元下跌，从2014年5月的1.40左右，到3月跌至1.05下方的12年低位，当时欧洲央行(ECB)推出了超过万亿欧元的资产购买计划。

高盛集团(Goldman Sachs)等国际大行曾预测，欧洲央行印钞计划将令欧元/美元跌破平价，但经过数月欧元并未像预期那样持续走软，有些投行对上述预估进行了调整。

汇丰银行(HSBC)如今预计，2015年底时欧元/美元报1.15，高于周三(10月7日)时的1.1220。

尽管欧洲央行表示会在必要情况下进一步放宽政策，投机者也逐步减少欧元空仓。今年稍早时，投机者的空仓规模增至纪录水平。

欧洲央行迄今实行QE已有七个月，向金融系统注入大量新印制的欧元。但在此期间，欧元/美元累计攀升4.5%，欧元贸易加权" 汇率累计上涨3.5%。

这在一定程度上反映出，市场预期美联储要到明年甚至更晚才会加息。9月份美联储由于担心中国经济放缓冲击全球金融市场，未启动2006年来的首次加息。而美国9月份的非农就业" 数据巩固了上述预期。

过去两个月中欧元上涨也是因为，中国央行(PBOC)意外令" 人民币贬值并引发了对全球经济放缓的担忧，促使投资者解除套息交易。在套息交易中，投资者借入低收益货币来购买高收益资产。

此外，庞大的经常帐盈余在最近数月也帮助欧元成为躲避全球市场动荡的“避风港”，令欧元面对分析师和投机客的悲观预期出现逆势上扬。

数据显示，" 欧元区7月经常帐盈余达到338亿欧元(约合379亿美元)，高于日本的1.8万亿" 日元(约合150亿美元)。

欧洲央行正努力将欧元区通胀率推向2%的目标，而欧元升值却使进口价格变得更便宜，从而拖低整体通胀率。

Pioneer Investments欧洲固定收益部主管Tanguy Le Saout表示：“由于欧洲央行此前将欧元走软视为其QE的主要成果之一，因此近期欧元上涨势必令其感到不安。我们猜测欧洲央行可能会等到2016年初才会考虑扩大当前的QE规模，但欧元走强或许会迫使他们出招。”

瑞典北欧斯安银行(SEB)外汇分析师Richard Falkenhall表示：“再推一轮刺激措施能否给欧元造成巨大影响，这还是个疑问。毕竟我们看到美联储和" 日本央行推出的QE，在拉低汇率上只取得有限的效果。”

日本央行(BOJ)2014年10月扩大资产购买规模后，日元累计下滑10%。相比之下，该央行2013年4月推出资产购买计划时，日元跌幅达到17%。

同样地，美元指数在美联储2010年11月推出第二轮QE后以上涨回应，而在2008年底第一轮QE问世时下跌了8%。

欧洲央行在1月宣布QE措施后，欧元应声下挫。但若欧洲央行进一步放宽政策，欧元再度下跌的可能性不大，尤其是分析师指出，欧洲央行自我实施的持债比例限制，将会牵制更多QE的存续期和规模。

荷兰国际集团(ING)汇率策略师Petr Krpata说道：“即便欧洲央行以同等额度增加资产购买，比如每月再额外购买600亿——这在我们看来可能性非常小，但对欧元的影响将小于第一轮QE。”