上证50“失声” “漂亮50”浮现顺水鱼财经

“漂亮50”不仅是' 美国股市记忆中的神话，更是中国A股股民不断挖掘的价值投资之梦。自2004年开始，“中国漂亮50”的研究者便层出不穷，并有研究者试图建立定量模型，“上证50”指数的建立便有部分模仿因素。但在5月至8月份' 大盘K线罕见收出4连阴之时，本该发力护盘的“上证50”却偃旗息鼓，而另外50只市值超百亿的' 股票 揭竿而起，逆市称雄。

A股“漂亮50”浮出水面？

5月初以来，大盘几乎踏上了单边下行的漫漫熊途，沪综指5月至8月的月K线呈历史不多见的四连阴，在这样的氛围中，寻找“漂亮50”的诉求再次提上议程。巧合的是，以4月30日总市值为基准统计发现，在5月至8月大盘迭创新低的同时，有50只总市值超过百亿元的A股逆市上涨，A股“漂亮50”是否就此浮出水面呢?

5月初至8月底的87个交易日，沪综指累计下跌了14.56%，深成指累计下跌19.35%，沪深股市同时创出阶段新低。低迷的A股走势与美国股市1960年末与1970年初相仿，当时' 美股中的“漂亮50”在熊市中逆市崛起，有一部分还创出新高。令人欣喜的是，A股市场也正在酝酿“漂亮50”，总市值在100亿元以上的部分股票 正悄然走出独立' 行情，其数量正好是50只。

这50只' 个股期间收获的累计涨幅自1.61%至67.4%不等，平均涨幅为17.09%，其中' 广州药业、' howImage('stock','2_002236',this,event,'1770') 大华股份(' 002236,' 股吧)、' howImage('stock','2_002241',this,event,'1770') 歌尔声学(' 002241,' 股吧)涨幅居前，分别为67.4%、51.96%和41.95%。这50只股票 覆盖了从消费到周期的15个景气度相对较高的申万行业板块，其中“吃药喝酒”以及电力股占据了大半江山，如' howImage('stock','2_000538',this,event,'1770') 云南白药(' 000538,' 股吧)、' howImage('stock','1_600085',this,event,'1770') 同仁堂(' 600085,' 股吧)、酒鬼酒、' howImage('stock','1_600779',this,event,'1770') 水井坊(' 600779,' 股吧)、' 华电国际、' howImage('stock','1_600886',this,event,'1770') 国投电力(' 600886,' 股吧)等。

“这50只股票 的走强颇有些"时势造英雄"的意味，”' target='_blank' >日信证券资深投资顾问王怀亮说，“以' 医药、白酒和电力股为例，5月末至6月初，金改概念和炒地图行情已接近尾声，同时从年初开始的反弹行情陷入了困境，当时防御性是市场投资的首要考虑因素，因此"吃药喝酒"走出行情。电力股则适逢电价上调、' 煤炭价格特别是电煤价格持续走低，' 业绩预期较好。”

此“50”非彼“50”

提到“漂亮50”，人们容易联想到上证50，上证50的成分股是最具市场影响力的一批龙头股，规模大、流动性好。但在5月至8月大盘“坐滑梯”之时，上证50指数成分股中，只有' howImage('stock','1_600900',this,event,'1770') 长江电力(' 600900,' 股吧)跻身逆市上涨的A股“漂亮50”行列，其余49只集体哑火，从总市值超万亿元的' 中国石油、' 工商银行，到市值较小但仍有212亿元的' howImage('stock','1_600089',this,event,'1770') 特变电工(' 600089,' 股吧)，无一走出独立行情，50只个股平均跌幅达15.93%，跑输大盘1.37个' target='_blank' >百分点。

原本应该挺身护盘的权重蓝筹上证50成分股，在大盘跌跌不休之时却拖了后腿，并被“漂亮50”反超，其背后原因何在呢？

首先，上证50选股标准主要在于市值，所覆盖的板块主要是金融、' 地产、采掘、' 有色、' 钢铁等周期板块，消费类股仅有食品饮料的' howImage('stock','1_600519',this,event,'1770') 贵州茅台(' 600519,' 股吧)、农林牧渔的' howImage('stock','1_601118',this,event,'1770') 海南橡胶(' 601118,' 股吧)、商业贸易的' howImage('stock','1_600058',this,event,'1770') 五矿发展(' 600058,' 股吧)，而5月以来周期板块正是宏观经济寻底背景下的股市重灾区。

其次，上证50成分股的上市公司' 中报业绩表现整体差于“漂亮50”，中报业绩同比下滑的成分股有29只，占比为58%，而“漂亮50”仅8家上市公司中报业绩同比负增长。上证50成分股大多数都是行业龙头，但其业绩为何反而不如市值相对较小的非龙头股？

“正是由于其过去较好的成长性及业绩，这些成分股才成长为行业龙头，过于优秀的过去意味着增速同比公式中分母较大，这导致了一些行业龙头在逆境中同比降幅加大，”王怀亮分析说，“此外，部分龙头公司自身在高成长期过后，也面临着成长困境。”