通胀变脸调整理财结构 避险需求减退？顺水鱼财经

都说通胀买黄金，对黄金的看好已成为广泛的共识，笔者前段时间也认为黄金是难得的投资工具。但今年的特点就一个字：变！刚刚才担心通胀，价格上涨之势也才从上游产品向下游产品燃烧，转眼通缩又成为新的热门词语。

为什么担心通缩呢？无外乎几个原因：一是经济可能出现较深幅度的回调，导致价格走低；另外，大规模的货币投放暂告一段落，后续刺激政策乏力；欧洲国家开始了收紧财政、过紧日子的活法。

当然，这只是担心，通缩还没有成为现实，现实情况如何还需要我们作仔细、密切的观察。在善“变”的今年，不单是通胀通缩之间的变脸可能非常快，在其他方面的变化速度也将超出我们的预期。比如说中国的出口数据，前5个月似乎有些跳跃，一会儿是快速恢复，一会儿又隐含下行风险；刚刚从顺差转到逆差，又突然来个巨额顺差，令到人民币汇率问题被再度施压；前几个月" 房地产和高耗能行业才欣欣向荣，转眼连续的调控令到行业前景迅速黯淡，以至于行业今后的规模、空间都将被大幅压缩。

在这样的背景下，投资" 理财的工具也有必要进行及时的调整。通胀和通缩的理财工具是截然不同的，即使是理财高手，也可能在多变的形势下无所适从，更遑论一般的居民呢？这也是笔者不喜欢鼓吹全民理财的原因所在，因为理财过程中本身的风险也是不可小觑的。如果一定要做一些投资性选择，那看什么呢？看政策！

从6月份PMI指数看，下行的风险是在加大，但政府的调控方向会不会就此改弦易辙呢？大的方向可能不易改，但节奏和力度以及范畴的调整还是有可能进行的。其实，从去年实施的政策、效果以及其他国家的经验教训来看，应该说普遍都意识到了，特殊时期的刺激政策不可能持续性使用，否则会出大乱子的。中国在担忧地方融资平台积累的风险，欧洲在担忧债务问题，这些都是去年大力度刺激经济过程中遗留下来的，再用制造一个危机挽救另一个危机的方法来救市，显然是行不通的。在多伦多的G20峰会上，继续刺激还是退出刺激政策，分岐已经明显存在了，虽然有各国的具体情况的差异，但总体来看，还是退出，或逐步退步比较靠谱。我们不能等到情形已经到了不能再坏时，再采取行动。

虽然说通缩的可能性极大，但黄金目前的强势和通缩的预期是显然相悖的。这一点令人比较纠结。但本周四晚上黄金的表现提供了这种可能：黄金大跌43美元，跌幅达3.47%。虽然不能肯定黄金的下跌就此展开，因为大的上升趋势还没有被破坏，但黄金与美元同步暴跌的走势留下了很多种猜想：技术性调整？跌势的开始？避险需求减退？我们不能忽视任何一种可能，但最终的答案只能留给未来。