券商集合理财上半年跑赢大盘顺水鱼财经

今年上半年A股遭遇单边下跌，沪深300指数累计下跌26.82%，以' 股票 投资为主的偏股型券商集合计划和' 基金净值也出现了大幅下跌。英大证券资产管理部的统计显示，截至6月30日，成立满半年且在运作期的53只偏股型券商集合计划中，除东海东风2号和东海东风3号两只集合计划取得正收益外，其余全为负收益，最高跌幅达24.97%，平均下跌幅度为10.76%。

不过，偏股型券商集合计划的跌幅明显小于同期大盘和股票 型' 基金的跌幅。中国' 银河证券基金研究中心数据统计显示，166只纳入统计的标准股票 型基金上半年全部出现亏损，' 净值平均下跌了18.51%，一些基金甚至跑输了大盘，表现最差的一只股票 型' 基金净值跌幅高达31.24%。

统计还显示，上半年偏股型券商集合计划的业绩出现了巨大分化，上半年表现最好的集合计划是东海东风2号，逆市取得了3.5%的正收益，而表现最差的中金股票 策略收益为-24.97%。去年投资业绩优异的中金公司上半年明显误判了' 行情，旗下多只集合' 理财计划投资收益排名垫底。

仓位灵活 优势明显

接受中国证券报记者采访的券商资管人士普遍认为，集合理财计划之所以熊市抗跌，主要还是因为仓位灵活的优势——券商集合理财计划股票 仓位最低可以降至0，而股票 型基金则依据契约必须保持一定的股票 仓位。

今年上半年偏股型基金仓位普遍较高，根据2009年基金年度资产管理报告以及2010年一季度资产管理报告统计，偏股型基金的平均仓位分别为83.48%和83.17%，而集合计划同期的平均仓位分别为52.21%和48.29%，较偏股型基金仓位低30个百分点以上。

此外，券商集合计划的规模普遍较小，“船小好掉头”，有利于及时根据市场的变化重新进行资产配置。Wind数据统计显示，截至6月30日，偏股型集合计划的最新平均规模为9.53亿元，而偏股型基金的平均规模为40.65亿元。

分析人士指出，券商集合理财计划之间的业绩分化，一方面缘于不同券商选股能力的强弱，而另一方面则跟集合理财计划的整体仓位有很大关系。英大证券资产管理部根据各集合计划2010年一季度资产管理报告统计计算，收益处于前1/3的集合计划平均股票 仓位为48.01%，收益处于中间1/3的平均股票 仓位为52.72%，而处在末1/3的集合计划平均股票 仓位为56.73%。仓位较轻，是上半年集合计划收益制胜的关键。