三大主力增持难托大盘 汇金维稳效应递减顺水鱼财经

导语：长假归来，A股中各种利好接踵而至，汇金增持、央企增持、险资百亿加仓、QFII加快审批……。不过" 大盘对此却并不买账，整个一周处于2100关口上下盘整态势。究其原因，主要因为本轮弱势反弹缺少基本面政策面的配合，而仅是维稳手段的烘托。另外在QE3前景未卜，以及十八大前的政策真空期，长线资金缺乏入市的信心。这就决定至少年内A股仍将维持弱势震荡格局。

基本面难言改善 反弹看维稳力度

导语：技术超跌和维稳举措是反弹两大支撑。而场外资金尤其是长线资金迟迟不愿进场，则受制于经济下滑趋势未改及十八大前的重大政策真空期，导致未来预期的不确定。

国家" 统计局日前公布的9月份PMI为49.8%，比上月回升0.6个" 百分点，这是该指数自今年5月份以来首次出现回升。不过汇丰所公布的9月制造业产出指数初值为47.0，创下10个月以来新低，这显示出中国制造业仍面临困境。

截止到10月12日，已经有1110家上市公司公布三季度" 业绩预告。" 业绩预增的公司有489家，业绩预减的公司有493家。预增和预减的上市公司数量难分伯仲，同时上市公司业绩与上半年相比并没有较大的改善。因此说，本次反弹和基本面无关，市场仍然缺乏长线资金的入场，而只是维稳资金和投机资金在场内的扑腾。

这种" 行情的特征也可以在盘面上看出一些端倪。此次反弹中沪市的成交量一直没有超过700亿。而且尽管每天有几十只的" 个股涨停，但是却难以捕捉机会。作为本周最大的市场热点——地热概念股本周一开盘便一字涨停，根本不给人追进买入的机会，这就说明炒作该热点资金的投机属性极强。从9月26日以来，累计涨幅超过5%的个股仅有600只左右，大部分的个股仍是选择低位盘整态势，这正说明本轮行情属弱势反弹。

对于以维稳为目的、缺乏基本面支撑的反弹，反弹时间与空间，主要取决于维稳措施的力度。

三大" 主力增持难托大盘 汇金增持效应递减

导语：从宝钢回购到" 国资委支持下的多家央企增持，到汇金结束一年增持期后立即开启新一年增持期、乃至批准保险资金委托入市，宣布百亿保险资金节前加仓，" 洛阳钼业大幅瘦身上市，可以说除了降税、暂停IPO，历史上能够使用的维稳手段，管理层都用上了。但由于频繁使用，维稳手段的效果也正在逐渐递减。

目前A股的最重要关键词就是“维稳”。从央企增持到汇金增持、保险资金加仓、" 券商新政等都传递出积极的维稳信号。

汇金历次增持股市表现一览

汇金在上一次增持计划10月10日到期之后，在10月10日宣布再次增持。在此前后，四大银行股均出现了一波反弹。但是汇金的增持能够带动银行股走多远却是未知数。上一次汇金宣布增持之后，大盘在去年11月份立即出现了2307-2532反弹，但是随后连续下跌创2132新低。公开" 数据显示，汇金在上一增持期内总共增持银行股26亿——30亿元，除了去年第四季度和今年一季度增持规模较大以外，今年二、三季度增持规模出现大幅下滑。值得一说的是，2012年10月10日汇金再增持四大行1711万股，初 次增持股数远低于2010年、2011年， 且此次汇金宣布未来6个月继续增持，其增持期也是历史上最短的一次。前三次增持期均为一年。数据显 示，一年来汇金增持四大行力度逐步弱化，必然导致维稳效应弱化。

但是，从汇金历次增持股市表现来看，有效应逐渐递减的趋势，如上表汇金前三次增持股市最大反弹幅度分别为21.19%、15.98%、7.71%。

长假过后，市场发现保险资金在节前选择了加仓，合计加仓规模为100亿元。但是直到9月中旬保险资金还普遍看空后市，大额赎回指数基金。这种翻云覆雨的做法显然很难将保险资金和长线运作风格联系在一起。一个合理的解释是险资加仓可能获得了管理层的某些“授意”。而非真正空翻多。

9月24日，" 证监会的IPO审核两个月的“空窗期”结束之后，证监会宣布" 创业板IPO重新开闸。经过大幅瘦身的洛阳钼业上市当日即遭到爆炒，收盘涨幅高达220%。这让投资者暂停发" 新股之梦终于破灭。

可以说除了降税、暂停IPO，历史上能够使用的维稳手段，管理层都用上了。但由于频繁使用，维稳手段的效果也正在逐渐递减。

两大不确定明朗之前 长线资金不愿入市

导语：美大选后QE3前景的不确定，十八大后中国政策的不确定，在这两大不确定最终明朗之前，A股难改弱势震荡格局。

美国的总统竞选正如火如荼进行。从最新的民调来看，" 罗姆尼的民意支持率超过了此前一直领先的" 奥巴马，这也让QE3的命运再添了几分不确定性。

此前，罗姆尼公开演讲中称“如果他担任美国总统，将会撤换美联储主席" 伯南克”。结果将伯南克推向了奥巴马阵营一边，并随后在9月13日推出了旨在改善美国就业的QE3。

最新公布的美国失业率数据显示，在劳动参与率小幅回升至63.6%的情况下，9月失业率相比8月大幅回落0.3个百分点至7.8%，大大超出市场预期，这加大QE3有可能提前退出的猜想。

而美国下任总统的不确定同样也给QE3的命运添加变数。10月8日，美国的著名民调机构调查显示共和党人罗姆尼以4个百分点的优势领先奥巴马。由于奥巴马遭遇阵营筹款不利、被挖墙角、高盛反水等不利因素之后，原来倾向于奥巴马的天平已经偏向于竞争对手罗姆尼一边。

未来一旦罗姆尼上台，那么现任美联储主席伯南克即面临着被“炒”的命运，那么之前的QE3很有可能会一并退出。市场更加担心伯南克一走，美国就会" 加息，这样将会导致全球的资产泡沫破裂，而中国也不能独善其身。

另外一旦罗姆尼竞选成功，美国对于中国的态度也会更加强硬。罗姆尼曾公开表示，一旦他竞选成功将会把中国列为汇率操纵国。因此美国未来总统大选结果，直接决定长线资金对于中国经济的信心。以及进入中国股市的决心。

此外从国内形势来看，尽管十八大日期已经确定，但是仅表示权力平稳过渡”政治格局已经确认。但是未来经济政策还有待新一届领导者的规划。尤其是，对于中国经济版图的规划是继续经济转型还是从某种程度上回到以往依靠投资拉动的老路，从现有讲话的只言片语将很难判断。而这个问题的答案直接决定长线资金下一步是否入市，以及是投资新兴战略产业还是与投资与保增长相关的强周期行业。但答案很可能要等到十八大后召开的中央经济工作会议才能揭晓。

因此，在新的领导人真正能够施展拳脚之前，管理层很难有影响大局的重大政策出台。在这样的政策真空期，场外长线资金显然缺乏长期进场的意愿。

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