澳元/纽元或将走向平价？先别急着为平价开“庆祝会”顺水鱼财经

周一(9月12日)，因投资者纷纷解除高收益货币的套息交易头寸，转向避险资产" 日元，" 澳元、纽元均受挫下滑。纽元/" 美元继续承压，纽元/美元目前交投于0.7302，" 汇价大幅低于上周五同时刻的0.7398。澳元/美元短线回落十余点，刷新近七个交易日低位至0.7519，逼近0.75关口。

新西兰总理" 约翰基(John Key)上周一(9月12日)在内阁会议结束后表示，纽元近期的涨势基本上反映了新西兰经济的基本面。但他对纽元与澳元可能达成平价的预期不以为然，并称希望纽元" 汇率能“略低一点”。

新西兰和" 澳大利亚房价大涨原因截然不同

德意志银行(Deutsche Bank)驻伦敦策略师Robin Winkler上周在研究报告中称，新西兰和澳大利亚的房产繁荣或许会推动这两个邻国的货币有史以来首次实现平价。

德意志银行分析师指出，近几年来，这两国房价都一直在大涨，但是背后的原因却截然不同。

（澳大利亚和新西兰房价对比）

澳大利亚的房价牛市很大程度上是内生的，而新西兰的房价牛市则是由创纪录的移民潮所推动；这对两国经常帐的影响是不一样的。

由于房价上涨，澳大利亚人觉得自己更富有了，促使他们花费更多钱来进口商品，推动他们的经常帐走向赤字;而新西兰却在吸收大量" 离岸资本到自身的" 房地产市场，令其经常帐缺口收窄。

相比澳大利亚而言，两国货币走向平价将给新西兰经济带来更大挑战。澳大利亚是新西兰第二大贸易伙伴，而反过来，新西兰仅仅只是澳大利亚的第七大贸易伙伴。

楼市泡沫使澳元承压，澳元和纽元料将走向平价

澳联储上周的政策声明进一步重申了政策制定者对房价通胀的敏感性。这和新西兰联储在宽松方面的忌惮类似。房地产泡沫成为了联储做决定时的鹰派因素，这一因素对澳元和纽元都构成支撑。

对于那些无视短期政策的中期投资者而言，澳洲楼市泡沫对澳元来说可能是个利空影响。该泡沫会令澳洲基本面恶化。但在新西兰方面就没有这么大的问题。

在过去五年中，澳大利亚房价已经上升了34%，而新西兰房价已经上涨了54%。在这一段时间中，澳大利亚经常帐赤字已经恶化，而同一时期，新西兰经常帐很大程度上保持了稳定。

在发达国家之中，房价和经常帐之间有着明显的负相关性。上涨的资产价格趋势导致本国所有者感觉更加富有，进而导致消费和进口增加。这种联系在新兴经济体中则没有那么明显，这些地方的外国资本在房地产市场中扮演了更大的角色。 （澳大利亚新西兰经常帐与GDP图示 来源：德意志银行）

分析师指出，有大量证据表明，澳大利亚比较符合发达国家模型，而新西兰更加符合" 新兴市场模型。然而，目前仍不知道，澳元和纽元何时会走向平价。

货币对经常帐的趋势是很敏感的，因为它们是投资者衡量风险的尺度。

德意志银行的策略师Robin Winkler指出，澳大利亚房地产繁荣的特质，有着利空货币的影响，因为澳洲房地产的繁荣将会令基本余额(Basic Balance)恶化；而这一现象并没有在新西兰发生，更始他确信澳元/美元可能将跌至平价。

自上世纪80年代开始自由浮动以来，这两种货币的汇价曲线从未合拢过(即达到平价)。去年4月两大货币汇率曾一度逼近平价。 （澳元/美元和纽元/美元汇价走势）

希望纽元汇率略低

然而，在谈到纽元与澳元达到平价的前景时，新西兰总理约翰基指出，“在大家开香槟庆祝平价之前，我们已经多次走到一步，但未完全冲过终点线。多数新西兰人希望纽元汇率略低一点。”

他指出，“乳制品价格正在回升，我认为这是现在支撑汇率的真正因素。”其并认为，干预汇市不是一个“十分有效的工具”。

（责任编辑：王治强 HF013）
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