A股维稳下蕴含着风险和机会顺水鱼财经

随着十八大召开日渐临近，投资者对于管理层稳定市场的预期仍在，但是上周五A股市场大幅下挫显然出乎市场意料，多方士气明显受到打击。经过一个消息面相对平静的周末，当前市场资金避险情绪仍较为浓厚，成交持续低迷，市场热情骤然冷却，将股指再次推到了上下两难的尴尬境地。

笔者认为，近一段时期管理层出台多项提振经济措施的利好效应以及经济基本面企稳回升的预期，给予了前期股指反弹的基础，但是随着利好效应的边际递减以及未来政策面、基本面仍存在较大的不确定性，决定了十月份' 行情在一定区间内平稳震荡的概率较大，因此目前A股市场并不具备大幅上涨或下跌的条件。

当前市场面临的问题是，政策真空期中，股指能够坚持多长时间的盘恒，因为在利好边际效应递减的这个阶段，利空消息却不断侵扰A股市场，且利空效应很容易被市场放大。

例如，从周末的消息面看，为优化资本市场投资者结构，鼓励长期投资，有关部门正在研究对个人投资' 股票 取得的股息红利，按持股期限实行差异化征收政策。根据新方案，有关部门拟按持股期限1个月内、1至12个月、12个月以上实行不同税率。其中，持股期限1个月以内的将按法定税率而不再减半征收，12个月以上将大幅度降低税率。

从管理层初衷看，显然是为了树立投资者长期价值投资的理念。但是在近期A股市场投机氛围较为浓厚的背景下提出此项措施，预计不会对' 大盘起到明显的推动作用，尤其在当前市场人气低迷、缺乏赚钱效应的情况下，反而有可能压制资金（投机资金）的参与热情。

从近一段时间板块表现看，盘中不乏活跃热点。从之前的消费类' 个股、' 券商股，到政策受益概念股，再到低价股以及钢铁板块个股，很明显场内参与资金以短线操作为主，缺乏可持续性，短线炒作的行为加重了市场的投机气氛。尽管期间不乏指标股护盘给投资者带来心理上的安慰，但是随着利好被充分挖掘，市场陷入题材缺失阶段，之前的多空弱平衡格局也因此被打破，这也从另一个角度反映出市场信心渐趋脆弱。

虽然目前不论是宏观层面还是上市公司基本面，投资者都能看到一些相对乐观的因素，但是也不能忽视一些负面的因素，其中最为重要的就是来自管理层的不确定性。从1999点以来，政策维稳主导市场短期走势已经大成共识，但是从市场走势来看，官方唱多股市没能带来增量资金，也没能有效提振市场信心，股指反弹反而阻力重重，多项利好措施难达到预期效果，还有不到两周时间，十八大即将召开，这些都将成为左右短期市场走势的因素。

总的来说，A股市场在未来一段时间内还将继续维持震荡格局，笔者认为向上和向下突破都没有太大空间。虽然市场表面波澜不惊，没有成交没有波动没有持续热点，但任何一个场内参与者无不保持着高度的警觉，静悄悄的盘面下究竟蕴含着什么？是风险还是机会？

近期市场被诸多“维稳”政策所覆盖，对于这些政策，投资者更应该关注其中透露出的保增长决心是否能转化为实质性的转型推进。在当下，对风险的规避要超过对机会的追逐，因此现阶段投资者，或许应该，更耐心的等待。（FT投资）