A股市场终将迎来曙光顺水鱼财经

“作为价值投资者，想成功‘潜伏’股市，就不能因为现在股市低迷而未来失去信心。下半年有很多利好政策值得期待。”' target='_blank' >李大霄如是说。

如果你是一位价值投资者，那么，现在就可以逐步“潜伏”中国股市，坚信危机会结束，牛市会到来。从支撑A股中长期走势的根本因素，政策、估值和资金等多方面考量，股市迎来重要转折的时机日益成熟。

9月以来，“久旱”的市场总算迎来了一场“甘露”，沪深300指数累计上涨了93.59点，涨幅达4.24%。然而好景不长，在随后几天的市场表现中，颠簸无常的走势折射出的依旧是冷漠的态度。那么，股市的反弹是否“昙花一现”，未来的市场是否仍然逐步探底的过程？

对此，英大证劵' 研究所所长李大霄认为，随着未来股市运行环境的改善，经过反复震荡筑底后，未来一轮中期上涨' 行情完全值得期待。再考虑到目前的历史估值，2100点附近的投资价值已经大于风险。

宏观政策暖风频吹

有人说，A股就是一个政策市，有政策的呵护、有指引方向，股市就有反弹动能。9月6日，李大霄更是在其' 微博中高呼，最终还是投资救市，“欧洲动手购买债券、' target='_blank' >发改委启动万亿元基建投资、稳出口的政策、略微宽松的货币政策配合起来，下半年经济稳定可以期待”。

据悉，进入9月以来，无论是国际还是国内，一系列“扶市力量”不断显现。除了美国方面QE3的推出之外，欧洲方面有报道称，欧洲' target='_blank' >央行可能提议购买危机国国债，且多数欧元区国家央行对此也表示同意。“这可能产生的影响是，欧洲央行成为' 新动力(' 310328, ' 基金吧)的印钞机，从而直接刺激经济增长，有利于本国出口的增长”市场人士表示。

而国内方面，政府出台税率措施扩大出口，将把包括家具、鞋类和玩具在内的出口商品退税率从13—15%提高到17%，这表明国家对稳定出口采取了积极的政策指引。另一方面，国家发改委日前表示，全国多个城市共25项轨道交通建设规划已陆续获得批准。其中，太原、兰州、广州、' target='_blank' >沈阳、厦门和常州6个城市的轨道交通近期建设规划获批，而哈尔滨、上海等城市的近期建设规划调整方案也获得通过。这些规划近期投资总规模将超过7000亿。此外，近期发改委还集中公布了多项轨道交通建设规划和可行性研究的核准信息，设计项目25个。在目前钢铁行业产能过剩、钢材价格急剧下滑的背景下，该消息无疑将对钢铁行业带来利好。

“宏观政策再度‘微调’，标志着A股终将迎来曙光。货币政策所带来的流动性宽松将逐渐传导至股市，将为证券市场的稳定奠定坚实的基础。”李大霄表示。

估值处于历史低点

在许多机构投资者的眼中，A股的估值底早在年初的2100点就已显露，但受“两桶油”、银行股等超级权重的拖累，硬是把A股拽到了2100点以下。这也从一个侧面说明，目前A股价格堪比“白菜价”。用估值衡量股市底部，还有这样或那样的不足，但不可否认，每一次市场历史性底部，估值都是重要的参考指标。

那么，目前A股的估值到底有多便宜呢？

从横向上看，“目前美国标普500指数成份股的市盈率则在13倍左右，（中国香港）恒指是8倍，现在沪深300指数成份股的市盈率在10倍左右，反映出我们的估值已是躺在了历史低点”李大霄介绍说。

更有市场人士认为，现在中国股市估值比' 韩国还便宜，而韩国是过去十几年亚洲最便宜的市场。

由此不难看出，中国的' 股票 价值相对于国外市场 ，已处于一定的低估状态。

纵向来看，沪综指估值最低的时刻，是在1994年7月跌至325点时，当时平均为12倍。2001年6月2245点时，A股平均市盈率达到61倍，成为当时的顶峰。2005年6月上证再破千点——998点附近的市盈率为17倍。随后的2007年大牛市中，市盈率又攀升至70倍之上。此后，2008年暴跌至1664点，市盈率一度降至13倍。

对比历史，目前2100—2200点区间10倍左右的市盈率，已明确处于历史估值底部区域。当前A股更是近年来“物价”最便宜的时候，尤其是沪深300、上证50、上证180代表的蓝筹股群体，自身的中长期投资价值益发彰显。

资金面预期向好

如果说政策上的利好是支撑股市的根本，那么源源不断的资金流则是股市攻城拔寨的尚方宝剑。

今年以来，受国内经济转型和国际经济危机两方面因素的影响，A股市场受此拖累可谓扶摇直下。然而，随着宏观调控的逐步放松，证券市场流动性正渐渐恢复。' target='_blank' >中国人民银行7月12日公布的上半年金融' 数据显示，未来货币政策将维持放松态势，年内仍有降息降准的可能性，这在一定程度上为处于估值底的股市注入“活水”。

据国家' target='_blank' >外汇管理局日前公布的数据显示，上半年境外对我国证券投资净流入145亿美元，同比大幅增长84%。同时，中国' target='_blank' >证监会近日最新公布的QFII(合格境外机构投资者)名录显示，8月份共有8家机构获批QFII资格。至此，我国QFII机构总数达到181家。去年以来，证监会批准QFII资格的速度明显加快，而年初至今获批的QFII家数已大幅超过以往任一年度。

相关专家对未来一段时间内的政策放松、流动性回升也有良好预期。李大霄表示：“今后几个月，CPI将会持续在2%-3%之间波动，证券市场将随宏观政策的局部放松而逐步回暖。股市环境最坏的时候已经过去”。

日前，据中国证券投资者保护基金披露的数据显示，9月第一周证券市场交易结算资金银证转账净流入463亿元。

因此，无论从现实还是预期看，股市的流动性正从枯竭慢慢走向相对宽裕。期间或许还有一定的波折，但未来半年，资金面总体改善是大概率事件。

“作为价值投资者，想成功‘潜伏’股市，就不能因为现在股市低迷而未来失去信心。下半年有很多利好政策值得期待。”李大霄如是说。