抢占场外市场先机顺水鱼财经

核心提示：中部地区要想跨越式发展，资本市场建设必须要创新。对中部六省的大批企业来说，仅靠“' 新三板”这一融资平台是远远不够的。

■《支点》记者 何辉

熊昌烈站在汉口解放大道武商集团旗下的武汉广场门前，看着熙熙攘攘的人群，思绪万千。

1992年11月，武商集团正式在深交所挂牌上市，成为湖北第一家上市公司。

不过，熊昌烈第一次玩' 股票 ，比武商集团上市还要早。

1988年，还是一名工程师的熊昌烈，听说一位朋友被公司“摊派”了股票 ，朋友闷闷不乐，因为那时很多人都不知道股票 是什么，又不能当钱花。朋友向他求助，他买了一点。

1992年，武汉出现了两家证券公司：湖北证券和武汉证券。熊昌烈排队开户，成为湖北第一批股民。

股海沉浮，20 年过去了。每次来到武汉广场购物，熊昌烈别有一番滋味在心头。

“早起”

武汉的深秋有点冷，但更冷的是熊昌烈的心。

去年12月13日，' 沪指跌至2245 点时，就被网友怒斥“一夜跌回十年前”。今年9月26日，沪指盘中跌破2000 点。

“现在的市场就是‘ 绞肉机’。”熊昌烈更愿谈及20 年前的“江湖”。

在他眼里，虽说全国最早的两个交易市场都不在湖北，但湖北人还是“起了个早床”。

1986 年10 月15 日， 国企股份制改革政策出台。两个多月后的12 月25 日，武商成功改制，成为湖北省第一家股份制企业，也是国内商业企业的首家股份制改造案例。1992 年“鄂武商”在深圳上市，成为中国商业第一股。

1992 年，武汉本地可以开户。听到这个消息，熊昌烈跟很多先知先觉的湖北人一起，跑到汉口南京路排队开户。那时开户最低要存5000 元钱，还需要交60 块钱的手续费，“排队时一位朋友只带了5000 块钱，最后还是找我借了60 块钱才把手续办了”。

“那时的股市，买什么都能赚钱。”熊昌烈把全部身家5 万元砸进股市，买了“电真空”，买的时候是1400 元一股，一个多星期之后再卖，变成了2500 元一股，这一笔他赚了3 万多元。

那一年，' 期货市场刚进入中国。熊昌烈又改玩期货，他与朋友一起组建了武汉第一家正规注册的期货公司“融利国际”。熊昌烈投了5 万元买“香港' 恒生指数”，这也是湖北期货第一单。他上午10 点进去，下午3 点出来，涨了57%，一天赚了两三万元。

到1993年底，湖北省共有3家' 券商、17家期货经纪公司和一家商品交易所——武汉金属交易所。在当时，一个省能有这般强大的“阵容”并不多见。

湖北人的“早起”，成就了其在' 中国资本市场发展初期的辉煌。

辉煌

论及中部地区的资本市场发展历程，湖北是最典型的代表。

在熊昌烈刚进入股票 圈那几年，武汉是中国第三大证券交易中心，最大的国债及' 国债期货交易场所，最大的资金拆借中心。那时，“汉柜”一词就如同最近走红的娱乐节目“中国好声音”一样，知名度非常高。

成立于1992年4月的武汉证券交易中心，属于柜台股票 交易，简称“汉柜”。“汉柜”是全国最早的大型证券交易场所之一。1993 年6 月起，12只基金先后在此挂牌。1994 年12 月，' howImage('stock','2_000785',this,event,'1770') 武汉中商(' 000785,' 股吧)、六渡桥（华信股份）等8 只内部股同时上柜试点。此后，“汉柜”股票 逐渐增加到26 只。

相比沪深股市，“汉柜”的股票 要便宜得多，很多都是“块把钱”的“白菜股”。如此低廉的价格吸引了全国万千股民的眼光，因为大家都愿意相信一夜暴富的神话。

那时资讯还很不发达，没有网络，报纸也少，市场上一个未经证实的传言往往能令股票 暴涨。熊昌烈每天都能听到各种传言，每个人都说自己听到的是内部消息。而一旦有哪家公司被传出可能上市，不管是否属实，总会引发爆炒。于是，好多1 元原始股，被炒到7 元甚至8 元。逮住上市股票 的人，就赚翻了，“河南的、天津的，甚至东北的玩家，拖着装满钞票的铁箱子到‘汉柜’来买股票 。”

“那时，武汉的每一个细胞都呼吸着赚钱的味道。”有网友说“汉柜”就是个聚宝盆：4 月27 日以1.55 元买“' howImage('stock','2_000665',this,event,'1770') 武汉塑料(' 000665,' 股吧)”，6 月27 日“武汉塑料”红利上账，扣税后每股分红0.22 元；4 月20日以2.71 元买“ 武汉冰川”，5月15 日“武汉冰川”红利上账，扣税后每股分红0.5128 元 8943 .

1992 年到1997 年，是“汉柜”最辉煌的时候，覆盖全国各地，拥有600 个会员单位。最' target='_blank' >高峰时，“汉柜”股民达10 万人，证券营业部也呈几何倍数扩张，成为全国数量最多的城市之一。仅武汉证券，两三年内营业部就扩张到25 家。1998 年最高峰时，湖北的证券营业部达132 家。

“下坡”

“在别人恐慌时贪婪，在别人贪婪时恐慌。”这是投资大师沃伦·' target='_blank' >巴菲特经常说的一句话。

这一名言也适合中国股市。当“汉柜”的热度可用疯狂来形容时，一场金融危机席卷亚洲，国家关闭了所有的柜台交易系统。1998 年11 月9 日，存在了6 年的“汉柜”黯然退场，18 只“汉柜”股票 全部停止交易，托管于湖北省股权托管中心。

一直致力于打造中国第三大交易市场的武汉，之后未能抓住机遇复兴，国家金融中心的梦想渐行渐远。

一波未平，一波又起。正当“汉柜”变得沉寂的时候，湖北的几家上市公司也暴露出问题，最为标志性的是猴' target='_blank' >王和蓝田，这也使得湖北的资本市场开始走下坡路。

“走得太快，又没有前瞻性的规划，这必然会出问题。”事件发生后，熊昌烈还特意跑到猴王和蓝田等公司的总部去调研，试图找到问题的症结。湖北的第一批上市公司，大多是国企改制而来，操作中很多关系未能厘清，大量历史遗留问题在2000 年以后开始显现。

国企遇困境，民企大多又处于初创阶段，实力不强。2000 年至2006 年，连续几年都有' 退市和暂停上市公司出现，个别年份，上市公司数量甚至不升反降。

“从‘汉柜’被关闭后的十年里，湖北的资本市场没有太大的动作。”那几年，熊昌烈对如过山车般的证券市场有些厌倦，尝试做实业。他搞过电子商务、投资过光纤，最后都失败了。

熊昌烈说，那段时间，朋友们见面，谈得最多的不再是“买了哪只股”，而是诸如“武汉在哪里”、“中部何时不再塌陷”之类略带伤感的话题。

转型

2008年，金融危机再袭全球。

但这一次，包括湖北在内的中部省份抓住国家扩内需、沿海地区产业向内地转移的机遇，转变思路，在危机中寻求资本市场突破。

2009年，湖北省共有8 家企业在境内上市、发行或通过审核，2 家企业在境外上市，这是自2004年' 新股发行市场化改革以来的最好成绩。在这10 家企业中，除一家属于房地产行业外，其余9 家均为高新技术型公司，涉及光电子、化工、新材料、新能源、生物制药等多个产业。熊昌烈认为，这表明湖北的上市公司正从传统国企改制向高科技含量、高成长性能等现代化公司转型。

2010年，湖南省共有16 家公司首发上市，其中境内14 家、境外2 家，主要涉及先进制造、文化、新材料、生物医药、环保等战略性新型产业。

在资源大省江西省近几年新上市的公司中，也基本摆脱国企改制的单一路径，包括' howImage('stock','2_002378',this,event,'1770') 章源钨业(' 002378,' 股吧)、' howImage('stock','2_000990',this,event,'1770') 诚志股份(' 000990,' 股吧)、' howImage('stock','1_600316',this,event,'1770') 洪都航空(' 600316,' 股吧)等一大批新材料、新能源公司的崛起，表明江西省正在进行产业结构调整升级，而不仅仅是依赖有色金属等传统资源。

“中部地区迫切需要解决的问题，就是发展不够。”武汉' howImage('stock','1_600133',this,event,'1770') 东湖高新(' 600133,' 股吧)区管委会金融办副主任查琏锁认为，发展不够的原因之一是对金融资源的认识不够。以前认为只要发展实体经济就行，把金融只当作一种工具，没有认清金融对实体经济的服务功能，不是把金融当产业来发展，“如果能把产业结构转型与金融创新结合起来，中部地区率先掀起新一轮产业革命是很有可能的。”

“新四板”

中部崛起战略自2006 年正式实施以来，中部六省经济增速已连续4 年超过东部，2011 年六省全部进入“万亿俱乐部”，GDP总量突破10 万亿元大关，占全国的20.1%。

与GDP 占全国1/5 强相比，中部六省的资本市场发展略显不足。一份统计显示，截至今年9月27 日，中部六省上市公司达到354 家，总市值近2.2 万亿元，流通市值1.6 万亿元，分别占全国市场的14.4%、10.7% 和10.2%， 在全国资本市场所占份额明显偏小。

“中部地区要想跨越式发展，资本市场建设必须要创新。”武汉大学经济管理学院副院长叶永刚教授表示，在上海、深圳大力发展场内交易市场的时候，包括湖北在内的中部省份应抓住' 场外市场的机遇，大力发展新三板、股权交易、排污权交易等场外交易市场。

叶永刚认为，对当前的中国资本市场来说，最需要解决的问题是未上市公司股权交易问题，毕竟能在沪深上市的企业占少数，没有上市的公司怎么办？尽管东湖高新区的“新三板”试点能解决部分中小企业的融资问题，但对中部六省的大批企业来说，仅靠“新三板”这一条出路是远远不够的。

叶永刚提出的解决方案是要打造“新四板”，即未上市股权交易市场，是比“新三板”更基层、范围更广的交易市场。“若能在中部地区建立金融资产、中小企业'私募债、股权产权等一大批场外交易市场，通过股权质押、增资扩股、股权转让等多种方式，为更多的企业提供融资发展服务，那么对中部崛起战略来说，又多了一个突破口。”