CPI创新高继续加息预期 债市走势不容乐观顺水鱼财经

上周市场资金面缓和，债市反弹乏力。上周五晚间央行决定上调' 存款准备金率0．5个百分点，12月11日公布的11月份ＣＰＩ同比上涨5．1％，创28个月新高。预计市场资金面将进一步趋紧，债市承压。

上周交易所债市在久跌后出现小幅弹升。上周五上证国债指数收于126．16点，较前周微涨了0．06点，全周共成交了6．18亿元，相比前周的11．82亿元大幅萎缩；上证所企债市场冲高回落，上周五上证企债指数收于142．74点，较前周微涨了0．02点，全周共成交28．28亿元。

资金面上，上周央行通过公开市场操作实现净投放640亿元。从11月中旬至今，央行已经连续4周净投放，累计投放资金2300亿元。受此影响，前期市场资金面紧张的局面略有缓解，银行间市场债券质押式回购7天品种利率大幅回落，上周基本维持在2．5％左右，但仍然高于前期1．8％的水平。

分析人士认为，上周各期限央票发行利率均与上期持平，央票一二级市场利差普遍超过60个基点，发行量基本上仍处在象征性发行状态，曾作为公开市场回笼主力的3年期央票也暂停，凸显了当前公开市场操作的窘况。随着明年货币政策基调由“适度宽松”正式转向“稳健”，央行加大对冲操作力度，提升央票发行利率仍是势在必行。

银行间一级市场方面，由于市场一直担心近期会出台进一步紧缩政策，中短期新券发行受冷。国债方面，年内最后一期超长债的发行受到保险资金等机构的追捧，280亿元30年期固息国债票面利率为4．23％，落在市场预期区间的下限，规模认购倍数为1．61倍。金融债方面，进出口行发行的5年期固息债票面利率为3．98％，基本符合市场预期，首场规模认购倍数为1．73倍，认购热情一般。

展望后市，11日统计局公布的11月份ＣＰＩ数据创28个月新高，将引发进一步的紧缩，继续带来加息预期。明年的货币政策依旧是市场关注的焦点，中央政治局会议定调货币政策转为稳健，但市场仍会关注控制信贷、流动性、价格上涨的具体举措。随着未来央行紧缩政策及其滞后效应的累积显现，市场资金面将趋紧，债市的走势不容乐观。【网络编辑：顾嘉燕】

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