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中国制造业采购经理指数（PMI）已连续三个月稳步小幅回升。连同10月份，PMI已连续两个月在荣枯分界线（50%）以上，且环比回升幅度也强于季节性。不过，有几项弱势' 数据值得引起关注。11月，小型企业PMI为46.1%，比10月下降1.1个' target='_blank' >百分点，该指数自2012年4月以来一直位于临界点以下，显示小型企业经营仍无起色。此外，生产指数回升减弱，报52.5%，比10月上升0.4个百分点，升幅较10月缩小0.4个百分点；购进价格指数急剧下滑，由上月54.3%下降到50.1%。
最近两月，PMI指数回升的行业明显增多，在调查的21个行业中，目前已有过半数的行业回升到50%以上，其中，电气机械器材、计算机通信电子设备、汽车、铁路船舶航空航天设备制造业回升势头突出。
总体而言，未来中国经济有望小幅温和回升，但基础仍需稳固。
二级市场上，之前小盘、消费等强势股的大面积补跌更符合以往熊市末期的盘面特点。实际上，强势股补跌比指数时空判断更重要。没看到补跌不能判断任何底部。盘面结构会给更准确信息。
周线上，' 上证指数MACD指标出现了1664点以来首次底背驰，同时，周线上做出来一个诱导结构，这是6124的下降以来的第三次。第一次是1664点，第二次是2319点之前的结构，这是第三次。尽管日线上还可能反复折腾，但应该对未来1~2月开始出现周线级别机会保持很大的关注。
除盘面经验外，根据国际权威的美林投资时钟，结合“资产”、“行业轮动”、“债券收益率曲线”以及“经济周期四个阶段”联系（见附图），中国在经历今年债券市场的火爆后，目前投资时钟接近9点附近，下一阶段或将迎来' 股票 市场的超额收益。
（1）衰退阶段（6点-9点）：
GDP增长乏力，过剩产能以及不断下降的商品价格驱动通货膨胀走低。企业盈利微薄，实际收益下降。中央银行试图促使经济返回到可持续增长路径上而降低利率，债券收益率曲线下行而且陡峭。此阶段债券是最好的资产选择。
（2）复苏阶段（9点-12点）：
宽松的政策发挥效力，经济加速增长到长期增长趋势附近。然而，通货膨胀继续回落，因为剩余产能尚未消耗干净，周期性生产增长强劲。企业利润急剧恢复，但' target='_blank' >央行仍保持宽松的货币政策，债券收益率曲线保持在低位。此阶段是股权投资者的“黄金时期”，股票 是最好的资产选择。
（3）过热阶段（12点-3点）：
生产增长减缓，生产能力接近极限，通货膨胀上升。央行提高利率，驱使经济返回到可持续增长路径上，但是GDP增长率顽固地保持在趋势上方。债券表现糟糕，收益率曲线上行和平坦。股票 投资收益依赖于在强劲的利润增长和价值重估两者的权衡，常常伴随着卖出债券。此阶段' 大宗商品是最佳的资产选择。
（4）滞胀阶段（3点-6点）：
GDP增长降低到长期增长趋势以下，但通货膨胀率继续上升，部分原因是石油价格冲击。由于生产不景气，企业为了保护利润水平而提高产品价格，造成工资价格螺旋式上升，只有失业率的大幅上升才能打破这一恶性循环。直到通货膨胀达到顶点后，央行才改变政策措施，限制了债券市场的回暖步伐。由于企业盈利恶化，股票 市场表现糟糕。此阶段现金是最好的资产选择。
