“特朗普交易”热情消退！市场热议美元估值是否过高？顺水鱼财经

随着近期" 美元指数的大幅下挫，“美元见顶论”似乎已经在外汇市场内风生水起。而据路透社周一(3月27日)指出，市场愈发怀疑今年初推动美元兑其他货币高见14年高位的涨势能否再次发动之际，至少一项指标看来显示，美元可能真的已经见顶。

" 特朗普去年赢得总统大选后，美元飙升至14年高位，因预期税制调整可能带动数以十亿美元计资金汇回" 美国，让白宫可以扩大支出，提振增长、通胀和利率。但这种看法在去年底今年初时逐渐消退，美元兑其他所有主要货币因而全线下跌，在" 美联储本月升息但发布鸽派言论后进一步下跌。美联储本月上调了利率，但暗示今年的升息次数将少于部分市场人士的预期。

从行情" 数据显示，当前美元指数已经几乎跌回到去年11月美国大选周以来的最低水平。周一(3月27日)亚市盘初下探至99.20一线。 特朗普交易”热情消退！市场热议美元估值是否过高？ src="http://i6.hexun.com/2017-03-27/188634172.jpg" width=500 height=359>那么，美元估值是否真的已经过高，从而导致市场开始纷纷押注可能回调了呢？

路透社撰文指出，目前以贸易加权基础衡量美元兑26种货币" 汇率的美联储经济数据(FRED)指数显示，美元在2016年底的涨势中升至2002年初以来高位，随后因美国市场利率下降及" 欧元升值而下跌。未经通胀调整的FRED整体指数显示，美元在去年12月底时触及峰值128.79，距2002年2月所及高位129.87相差不到1%。

不过如下图所示，当经通胀调整，该指数显示美元月均涨势在12月达到接近9%的峰值，仍不及本世纪初的高位。

特朗普交易”热情消退！市场热议美元估值是否过高？ src="http://i1.hexun.com/2017-03-27/188634173.jpg" width=500 height=316>

长期以来的正统理论一直说，某种货币的汇率只能以其当前的购买力来理解。对冲基金Harmonic Capital Partners投资总监Patrik S fvenblad在客户报告中说。“

实质汇率倾向于回归均值，考虑到美元当前价位高于2-5年后的预期价位，美元现在明显被高估了。”

但也有一些汇市策略师称，全球金融危机之后，在通胀已基本不存在的环境下，这种关系或许已经减弱。纽约梅隆银行的汇市策略师Neil Mellor说，“除了几次能源价格引发的变化之外，过去八年几乎没有通胀，因此从很多方面来看，名义和实质汇率的趋势其实是一致的，因此无需太多考虑这一点。”

（责任编辑：王治强 HF013）
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