潘向东：GDP和工业增加值数据均被高估顺水鱼财经

和讯" 股票 消息 由和讯网主办、和讯股票 频道承办的“" 第十届中国财经风云榜——" 证券市场高峰论坛暨证券行业颁奖典礼”于2012年12月6日14：00在上海举行，本次高峰论坛的主题为“探寻突围的力量”。论坛特别邀请了证券交易所领导、金融机构首席经济学家、" 券商及上市公司高管等众多业内专家和人士，共同探寻转型期" 中国资本市场突围的内生力量。

在本次论坛上，" 银河证券董事总经理、首席经济学家潘向东发表了题为“经济研判——经济暂时性弱回升”的主题演讲，在演讲中他表示，到三季度为止，公布的GDP数字都偏高，工业增加值也被高估。原因在于去年的经济增速比较高，工业增加值也比较高，无形当中工业增加值率就高了。通过工业增加值去反推的GDP增速，GDP也是被高估了。

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银河证券董事总经理、首席经济学家潘向东

" [视频] 经济暂时性弱回升

以下是嘉宾演讲实录：

我对明年上半年的判断是一个弱的回升。形成这个弱回升理由在那里呢？我们分两个部分来和大家分析。

第一，到三季度为止，GDP公布的数字是偏高估的，为什么？我们从工业增加值和发电量比较来看，工业增加值在这之前是被高估了。我们其实可以通过工业增加值去反推出我们的GDP增速。我们做过一些拟合。我们发现从工业增加值和GDP来看，GDP已经是被高估了。

第二个方面我们再来分析工业增加值的时候也发现，工业增加值也被高估了。为什么呢？我们知道工业增加值是从工业总产值与上年度的工业增加值率得出的。这个工业增加值率出问题了。假如说你用2012年的工业增加值乘以2011年的工业增加值率，这在经济比较稳定的时候是没有问题的，但是恰恰就是这几年经济是一个变化非常大的情况。你用一个去年的值来乘以今年的" 数据，这显然会容易被高估。因为去年的经济增速比较高，工业增加值也比较高，无形当中工业增加值率就好了。其实我们07、08、09年的时候，工业增加值率是变化很大的，今年你算工业增加值的时候乘以去年的工业增加值率无形当中就被放大了。有人问" 统计局的新闻发言人，为什么发电量那么低，工业增加值还那么高。发言人说，那是因为我们节能降耗降的好。其实短期内，是变化不大的。主要的原因是统计本身会造成这方面的结果。

得出这个结论，既然工业增加值率被高估，GDP也存在被高估。因此明年上半年即便回升的时候，有关他以今年的工业增加值率为基础，他即便回升了，他公布出来的数据也会偏低。非常态的时候都会产生这样的问题。第一，为什么经济是暂时性的弱回升。首先我们从三架马车来看，新增订单已经开始回升了，但是比较弱。第二，去库存，目前已经开始趋稳了。从12月份的发电量来看，去库存短期应该是结束了，从前期的需求开始传导到了生产。传导到了生产之后，GDP我们用生产法计算的话，马上就可以算出来，四季度的GDP是一个回升过程。

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