从“最强”到“最弱” 日元到底怎么了？顺水鱼财经

布朗兄弟哈里曼(BBH)全球外汇策略主管Marc Chandler周四(5月11日)撰文称，从3月10日至4月11日，' 日元是全球最强货币，但自那以来，日元成为表现最差的货币，美债收益率上升令' 美元/日元持续走高。以下是文章的主要内容：

从3月10日至4月11日，日元是全球最强货币，兑美元升值幅度达到4.7%。其它主要货币方面，' 英镑位居第二，兑美元上涨2.7%。而与' 新兴市场货币相比，日元升幅也超过' 墨西哥比索4.4%的升幅。

但时过境迁。自4月11日以来，日元是全球表现最弱的货币，兑美元贬值3.6%。' 加元兑美元贬值3.3%，跌幅位居第二。而在新兴市场货币中，智利比索表现最为糟糕，跌幅达到2.7%。

美元/日元日线图 )" src="http://i7.hexun.com/2017-05-12/189160712.jpg" width=500 height=454> (美元/日元日线图 )

日元走势反转与美债遭抛售和美日利差扩大的情况相吻合。10年期美债收益率于4月18日在2.16%附近见底，而美元/日元就在前一日以略高于108的水平见底。' 美国10年期国债收益率相对于同期限日债收益率的差值在4月18日见底于2.16%附近。 财经网) src="http://i8.hexun.com/2017-05-12/189160713.jpg" width=471 align=middle height=290> (图片：leaprate、FX168财经网)

尽管美国PPI升幅高于预期且油价持续反弹，但周四10年期美债收益率仍一度升至2.42%，随后略微回落。美日10年期国债收益率差值周三升至近两个月高点，高于2.37%。

当前市场认为，' 美联储将在6月' 加息(根据彭博统计，有95%的概率，而根据CME，加息概率也有83%)。

市场眼下并不确信美联储今年还会祭出第三次加息举措。根据彭博统计，美联储联邦基金基准利率年底位于1.25%-1.50%的概率为45%，而CME统计的概率则接近40%。

市场预计，' 欧洲央行将在6月正式改变其前瞻指引，并在9月宣布削减购债的意图。

' 日本央行似乎在寻求另外一种路线，而市场可能并未充分意识到这一点。实际上，日本央行不再寻求量化宽松。例如，欧洲央行每月购买600亿' 欧元资产。而日本央行年度购债目标一直定为80万亿日元。然而，这种情况已经不存在了，而且已经持续了好几个月。

日本央行已经从针对其资产负债表的特定扩张转变为针对利率。除了负10个基点的存款利率，日本央行还将10年期国债收益率目标设在围绕0%的10个基点的波动区间。为了维持这一区间，日本央行不必购买80万亿资产。日本央行行长' target='_blank' >黑田东彦此前已经承认了这一点，但本周他给出更多细节，并暗示该央行资产负债表扩张步伐接近60万亿日元。

美国周五将公布4月零售销售和消费者物价指数。预计两者都将较3月疲软' 数据有所改善。假如我们的分析正确，相比周五数据，对于美元/日元更加关键的是美国10年期国债收益率。

然而，鉴于近期' 汇价走势，可能需要数据意外上扬以令美债收益率和美元/日元的升势持续。美元/日元初步支撑预计在113.00和113.20，若失守，则可能进一步跌向112.00。

校对：巴飞特

（责任编辑：赵男男 HF087）
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